20170730-太平洋-非银周报_信托贷款大幅增长_除了保险_证券我们还有信托机会_14页_1mb

非银金融行业周报总结（20170730）

核心内容概述

本周非银金融行业整体回调，其中证券下跌0.56%，多元金融下跌0.57%，保险下跌0.75%，而市场整体上涨0.83%。尽管行业整体表现不佳，但部分公司仍展现出较强的市场表现，分析师认为非银金融板块仍存在结构性机会，尤其在券商、保险及信托领域。

主要观点

• 券商行业机会显现：市场平稳修复，结构性牛市范围有扩张迹象，券商行情有望进一步催化。券商上半年业绩超预期，尤其6月环比增长显著，带动经纪业务平稳修复。此外，地方养老金入市预期升温，资金面有望支撑券商发展。

• 保险板块调整后仍具吸引力：保险股的基本逻辑建立在确定性业绩和价值增长之上，利率曲线上移对盈利有改善作用。虽然保险股连续两周回调，但基本面未变，回调是买入机会。重点推荐中国平安、辽宁成大、新华保险。

• 信托行业增长显著：信托贷款大幅增长，上半年新增信托贷款1.31万亿元，同比增长370%。信托行业盈利水平大幅改善，社融“表外转表内”趋势明显，信托资产规模持续扩张，行业前景良好。

• 非银板块整体表现：今年以来，非银金融行业在申万28个一级行业中位列第五、第六，显示出其在市场中的稳定增长潜力。

关键信息

下周重点推荐标的

• 安信信托
• 山西证券
• 国泰君安
• 中国平安
• 辽宁成大

行业动态

1. 政策支持：中共中央政治局会议强调金融监管与服务实体经济，严监管环境已充分反映，边际收紧可能性不大。
2. 车险改革：北京地区27家公司启用新费率，保险公司定价权扩大，提升经营与风险管理能力。
3. 发审委改革：证监会公示新发审委名单，主板与创业板发审委合并，增加市场买方代表。
4. 亚洲金融合作协会成立：旨在加强区域金融合作与风险防控，提升抵御风险能力。
5. 信托贷款增长：上半年信托贷款增长370%，房地产集合信托成立规模攀升，显示行业扩张趋势。
6. 保险资产负债管理监管：保监会计划制定监管办法，提升保险资金运用效率与风险控制能力。
7. 地方养老金入市：8省区市已签署委托投资合同，总金额达4100亿元，其中1721.5亿元已到账。
8. 资管业务发展：截至2017Q1，证券公司资管业务规模达18.77万亿元，主动管理业务占比提升，综合信托报酬率有望进一步提高。

行业数据追踪

• 股市日均交易额：本周为4795亿元，高于7月日均交易额4591亿元及全年日均交易量4459亿元。
• 两融余额：目前为8985亿元，较年初略有下降，但整体趋势有所回升。
• 股市与债市表现：万得全A指数上涨2.05%，中证全债指数微跌0.04%。
• 融资规模：IPO总金额达1369亿元，增发金额达7146亿元，显示资本市场活跃度提升。
• 保费收入：5月份原保费收入2.03万亿元，同比增长25.9%，仍处于高速增长区间。

风险提示

• 政策风险：监管环境依然严格，需注意政策变化对行业的影响。
• 业绩波动风险：非银金融板块受二级市场影响较大，需关注业绩波动。
• 市场风险：市场整体波动可能对非银金融板块造成压力。

行情回顾

• 本周收益率：证券-0.56%，多元金融-0.57%，保险-0.75%，市场整体+0.83%。
• 行业排名：证券行业收益率在申万28个一级行业中位列第五，保险位列第六。
• 个股表现：涨幅前三为第一创业（+4.88%）、西南证券（+3.64%）、东北证券（+2.63%）；跌幅前三为陕国投A（-3.73%）、方正证券（-3.38%）、安信信托（-2.70%）。

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具备复合学科背景，对证券、保险、信托等领域有深入研究。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

附：分析师声明

分析师具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于个人理解，结论独立、客观、公正，不受到第三方影响。报告仅供参考，不构成买卖建议，公司及关联机构可能持有相关证券头寸或提供相关服务。

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重要声明

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