20230727-国海证券-华住集团-S-01179.HK-2023Q2经营数据点评报告_RevPAR恢复超预期_新签约进展喜人_5页_369kb

华住集团-S 2023Q2 经营数据点评报告

一、报告核心叙事

• RevPAR表现：恢复至疫情前水平的 121%（境内），境外 111%。
• 开店进展：Q2新开店量创历史新高，累计完成年度目标 45%。
• 市场趋势：暑期旅游热度回升明显，提及多家OTA平数据支持。

二、核心数据

• 财务预测：
  • 2023-2025年营收预测分别为 202、223、237亿港元，增速约46%、10%、7%。
  • 归母净利润预测分别为 343、399、475亿港元，增速 288%、16%、19%。

三、分析师评级

• 评级维持：“增持”，对应估值PE 2492倍（2025E）。

四、经营亮点

• RevPAR恢复超预期（尤其是境内，系数达121%）。
• 净增中高端酒店，签约进度积极，新开全为加盟门店。

五、风险提示

• 消费复苏不及预期、拓店不及预期、行业竞争加剧、汇率波动、宏观风险。