20211006-浙商证券-物流Ⅱ行业_浙江省快递业促进条例_立法点评-快递立法加强监管_行业回归良性发展_4页

浙江省快递业促进条例立法点评总结

核心内容

《浙江省快递业促进条例》于2021年9月29日通过，并于2022年3月1日正式施行。该条例旨在通过加强监管，推动快递行业回归良性发展，主要聚焦于两个方面：

1. 遏制恶性价格竞争：要求快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务，以防止价格战对行业造成持续伤害。
2. 鼓励服务差异化：鼓励电子商务经营者为消费者提供个性化、差异化的快递服务选择，推动服务分层与品牌建设。

主要观点

□ 价格战风险收窄，行业进入正向循环

• 快递行业价格战有望结束，回归“单量→单票成本→票单价→单量”的正向循环。
• 企业通过提升派费、优化客户结构等方式，验证了价格战风险大幅收窄的逻辑。
• 韵达股份与顺丰控股在6-8月期间实现了单量与单价的连续增长，显示出龙头企业的价值修复潜力。

□ 服务分层与品牌建设成为新趋势

• 鼓励向C端消费者提供差异化服务，有利于服务品质及品牌力领先的企业。
• 若取消包邮政策，消费者将更倾向于选择服务品质高的快递企业及其高端产品。
• 韵达、中通、顺丰等企业在产品分层方面已有较成熟布局，未来有望受益于政策引导。

关键信息

□ 行业发展趋势

• 2021年8月全国快递单量同比增长24.24%，预计全年快递单量将突破千亿。
• 韵达股份在淡季实现量稳价增，8月日均单量达4919万件，票单价环比提升0.01元至2.05元。
• 顺丰控股在6-8月期间快递单量同比增长38.0%、33.8%、33.1%，增速领先A股快递行业。

□ 投资建议

• 加盟制快递企业：看好韵达股份（价格风险收窄，价值修复）、中通快递（单量盈利龙头）、圆通速递（数字化建设持续加码）。
• 直营制快递企业：看好顺丰控股（服务壁垒与品牌力高筑，传统+新兴业态布局广阔）。

□ 风险提示

• 政策实效不及预期
• 人工成本大幅上涨
• 实体网购增长回落

行业评级

• 物流II行业：看好

盈利预测与估值情况（2021年9月30日）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。

相关报告

1. 《快递行业专题报告：行业累计单量已超19全年，韵达6-8月单价环比连续维增》2021.09.21
2. 《电商快递核心十问十答：恶性价格风险持续收窄，盈利改善价值修复可期》2021.09.09
3. 《韵达股份更新四问四答：回调创造买入机会，恶性竞争已止迎接价值修复》2021.07.24
4. 《韵达股份（002120）六问六答：驱动仍在，风险收窄，拐点确立，价值重估》2021.07.10
5. 《韵达股份深度：A股加盟制快递龙头，价格风险收窄前景可期》2021.07.06
6. 《快递行业深度研究：略过当下，放眼远方》2021.04.26