快递行业：价格战逐渐退潮，监管加强引导行业良性竞争_13页_1mb

快递行业：价格战逐渐退潮，监管加强引导行业良性竞争

核心内容概述

快递行业在2021年下半年至2022年上半年经历了一场烈度空前的价格战，对行业盈利造成巨大压力。随着监管部门的介入和相关法规的出台，价格战逐渐缓和，行业进入良性竞争阶段。本文分析了价格战爆发的原因、监管措施的影响，以及未来行业发展趋势。

主要观点

1. 本轮价格战成因复杂，影响深远

• 行业格局变化：中小企业基本出清，行业集中度提升，导致大企业之间的竞争更加直接。
• 疫情后市场失衡：疫情期间快递行业停摆，客户关系中断，恢复过程中企业争夺市场份额加剧。
• 极兔与拼多多的崛起：极兔通过高额补贴快速扩张，成为价格战的主导者之一，拼多多对物流的依赖也促使极兔加速发展。

2. 监管介入成为价格战转折点

• 义乌价格战爆发：2022年3月义乌价格战达到白热化，邮管局直接介入，暂停部分转运中心，遏制低价倾销行为。
• 监管核心理念：防止经营竞争异化为资本竞争，维护行业正常秩序。
• 政策法规支持：浙江省出台《快递业促进条例（草案)》，明确禁止低于成本价服务，为行业规范发展奠定基础。

3. 派费调整与快递员权益保障

• 派费直达模式：中通率先推行派费直达，确保快递员收益，其他公司随后跟进。
• 政策引导：国家邮政局出台保障快递员权益政策，推动行业整体改善。

4. 极兔收购百世，推动价格战降温

• 百世业务整合：极兔收购百世，获得其物流网络和客户资源，提升自身实力。
• 行业格局变化：极兔与百世合并后市场份额超过15%，进入行业前四。
• 未来发展方向：极兔将从扩张转向提升服务质量和减少亏损，有助于价格战降温。

5. 监管红线对行业长期影响

• 监管加强：价格战后监管力量明显增强，直接干预措施减少，但监管威慑力持续存在。
• 行业属性转变：快递行业将强化其公共事业属性，注重盈利与社会效益的平衡。
• 竞争转向硬实力与软实力：企业需提升设备性能、车队规模、信息化水平、加盟商稳定性等，以实现可持续发展。

关键信息

行业数据趋势

• 单价持续下降：2020年快递单价快速下行，2021年下半年价格战进一步加剧。
• 盈利大幅下滑：2019年件均毛利约3毛，2021年下半年除中通外，其他公司件均毛利已降至2毛以下。
• 行业集中度提升：CR8连续5个月稳定在80.8%，行业进入修养生息阶段。

政策与监管措施

• 义乌监管行动：2022年3月邮管局介入，暂停部分转运中心，遏制低价倾销。
• 《浙江省快递业促进条例（草案)》：明确禁止低于成本价服务，为行业规范化提供法律支持。
• 派费直达模式：保障快递员收益，提升行业整体稳定性。

企业动态

• 极兔收购百世：通过并购增强物流网络，接入淘系平台，提升市场地位。
• 通达系公司提价：8月起通达系快递公司集体提价，派费直达模式得到推广，价格战明显缓和。

风险提示

• 政策变化：未来监管政策可能进一步调整，影响行业竞争格局。
• 疫情负面影响：疫情可能对行业需求和运营造成持续压力。
• 需求下滑：电商增速放缓可能对快递业务量产生不利影响。

未来展望

• 行业进入白银时代：在监管引导下，快递行业有望实现盈利能力和服务质量的双重提升。
• 竞争模式转型：价格战将逐步被硬实力和软实力的竞争取代，行业更加注重长期发展和效率提升。
• 行业规范加强：快递作为民生行业，其规范化和监管力度将持续加强，保障行业健康发展。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：看好/维持。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：电话：13761603579，邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，现为东兴证券研究所交通运输组成员。

附录：相关报告汇总

总结

快递行业经历了一场前所未有的价格战，导致盈利大幅下滑和快递员待遇恶化。在监管介入和政策引导下，行业逐步恢复秩序，价格战趋于缓和。极兔收购百世为行业格局带来新的变化，推动竞争从价格转向服务质量与硬实力。未来，快递行业将在监管框架下实现健康发展，进入盈利能力与服务质量并重的“白银时代”。