20230309-中航证券-军工材料月报_对于当前疑虑的看法_13页_3mb

报告摘要

2023年2月，军工材料板块表现弱于军工行业整体，军工材料指数下跌2.70%，而军工（申万）指数上涨1.30%。尽管存在短期波动，但中长期来看，军工材料行业仍具备较强的上涨潜力。

需求无需悲观
军工材料在“十四五”装备放量及高性能材料渗透率提升的背景下，需求呈现广度和深度的双重增长。航空、航天、导弹、舰船等军品领域对中高端材料如钛合金、碳纤维复材、隐身材料等需求旺盛。同时，高端材料在民用市场的应用也将成为第二增长动力。
产能释放，供不应求
2023年是军工材料扩产落地的大年，尽管部分企业面临产能瓶颈，但整体仍处于供不应求状态，企业产能利用率维持高位。随着产能释放，业绩有望快速提升。
成本压力逐渐缓解
上游原材料价格出现下行趋势，如电解镍、海绵钛等，对军工材料企业的成本形成利好。同时，规模效应和有序降价将降低军品价格波动对企业毛利率的影响。

行情回顾
2月军工材料指数下跌2.70%，军工（申万）指数上涨1.30%。
上证综指上涨0.74%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌5.88%。
涨跌幅前三：华秦科技（+7.37%）、广大特材（+5.91%）、同益中（+2.43%）。
涨跌幅后三：抚顺特钢（-8.50%）、天宜上佳（-8.09%）、西部超导（-7.76%）。
业绩表现
10家企业实现业绩预增或扭亏，仅少数企业预减。
产能释放和高性能材料需求是业绩增长的主要驱动因素。
新材料发展
随着碳纤维、高温合金、钛合金等材料技术的成熟，下游应用场景不断扩展，推动行业需求增长。
民机市场突破
C919和ARJ21取得重大进展，标志着国产民机市场开始走向成熟。未来二十年，中国航空市场将成为全球最大的单一市场，机体材料需求巨大，而目前主要依赖进口，国内材料企业有望受益。
投资建议
建议关注以下公司：
- 碳纤维复合材料：光威复材、中简科技、中复神鹰
- 高温合金：抚顺特钢、钢研高纳
- 钛合金：西部超导、宝钛股份
- 隐身材料：华秦科技
- 碳碳复材：北摩高科

公司评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数