20210708-东兴证券-生物股份-600201.SH-定增助力长期发展_股权结构进一步稳定_7页_856kb

生物股份（600201）总结

核心内容

生物股份（600201）发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟非公开发行不超过6315.79万股股份，募集资金总额不超过9亿元，全部由内蒙古金宇生物控股有限公司认购，用于补充流动资金及推进研发项目。此次定增不仅有助于公司增强资金实力，还进一步稳定了股权结构，为公司长期发展提供了保障。

主要观点

股权结构稳定，控制权明确

• 本次定增完成后，张翀宇、张竞父女及其一致行动人将合计持有公司17.22%的股份，成为公司的实际控制人。
• 公司将调整董事会成员构成，由该父女提名的董事人数将占董事会半数以上，进一步巩固其对公司的控制权。
• 股东和管理层对未来发展充满信心，定增彰显了对公司的长期支持。

研发平台优势强化

• 定增资金将用于推进非洲猪瘟疫苗、宠物多联多价疫苗等产品的研发，以及新型疫苗研发平台和工艺的完善。
• 公司将加大在传统疫苗技术革新和全球人才招聘方面的投入，持续夯实研发平台优势。
• 动保行业具备生物医药属性，持续的研发投入是公司长期成长的关键。

行业周期与成长并存

• 生猪养殖行业产能持续复苏，存出栏量增加，带动动保产品需求上升。
• 行业头部集中趋势明显，对产品力和综合服务能力的要求提高，利好头部企业。
• 公司有望借助定增提升核心竞争力，实现快速增长。

关键信息

定增详情

• 拟非公开发行不超过6315.79万股，募资不超过9亿元。
• 全部由内蒙古金宇生物控股有限公司认购，用于补充流动资金及研发。

公司概况

• 公司是动保行业龙头企业，产品涵盖猪、禽、宠物和反刍类四大系列100余种动物疫苗。
• 拥有口蹄疫和高致病性禽流感两大强制免疫疫苗的农业部定点生产资质。
• 工艺技术和产品质量在国内领先。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为2153.07亿元、2924.60亿元、3957.13亿元，年均增长率约35%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为581.80亿元、934.15亿元、1215.17亿元，年均增长率约59%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为0.52元、0.83元、1.08元。
• PE（市盈率）：预计2021-2023年分别为34.75倍、21.64倍、16.64倍。
• PB（市净率）：预计2021-2023年分别为3.79倍、3.43倍、3.05倍。
• ROE（净资产收益率）：预计2021-2023年分别为10.91%、15.86%、18.36%。

未来事项

• 2021年7月23日将召开临时股东大会。
• 2021年8月27日将披露中报。

风险提示

• 行业需求恢复不及预期。
• 动物疫病风险可能对公司业务造成影响。

投资评级

• 公司评级：维持“强烈推荐”。
• 行业评级：看好。

研究团队

• 分析师：程诗月
  • 美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究。
• 研究助理：孟林
  • 北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，2020年8月加入东兴证券研究所。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开信息，力求客观、公正。报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。