20240426-国联证券-北方国际-000065.SZ-净利率显著提升_看好公司转型前景_3页_283kb

北方国际2024年一季报显示，公司收入501亿元，同比增长46%，归母净利润26亿元，同比增长361%，扣非净利润26亿元，同比增长420%。业绩在高基数基础上延续强劲增长，主要得益于减值损失减少、汇兑收益以及蒙古矿山一体化项目的利润增长。净利率提升至53%，同比增长12%，得益于毛利率下降（96%，同比下降32个百分点）、费用率大幅下降（至33%，同比下降24个百分点），尤其是汇兑收益和减值损失减少的推动。

公司财务结构稳固，2024年一季度末资产负债率为60.6%，同比下降14个百分点；有息负债比率38.1%。两金周转天数增至120天，同比增长13天，资产周转效率放缓。经营性现金流净流入34亿元，但仍同比少流入36亿元；投资性现金流净流出增加。

公司持续深耕“一带一路”，海外项目如孟加拉火电站、刚果（金）矿建项目等推进中，支撑转型前景。分析师预测2024-2026年收入年均增长11%，归母净利润年均增长11%，三年复合增长率11%。给予目标价1523元，“买入”评级。风险包括原燃料成本波动、需求低于预期、竞争加剧和出口不确定性。

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