20260405-浙商证券-建筑行业2026Q1业绩前瞻_传统工程链仍较低迷_布局新兴产业成发展关键_2页_367kb

建筑行业2026Q1业绩前瞻总结

核心内容

2026年第一季度，建筑行业整体表现低迷，传统工程链仍处于低谷。基建、地产及传统专业工程板块均面临不同程度的业绩压力，而新兴产业发展则成为行业复苏的关键。

主要观点

1. 传统工程链表现低迷

• 基建板块：2026年1-2月基础设施投资同比增长11.4%，但由于1季度是传统施工淡季，实物工作量回暖有限，导致基建设计和施工企业产值确认滞后，利润承压。
• 地产板块：商品房销售、住宅新开工、住宅竣工面积同比分别下降13.5%、23.3%、26.9%，房地产开发投资同比下降11.1%，显示房地产市场仍处于调整期。
• 钢结构与传统专业工程：受国内传统制造业和公建项目投资落地缓慢影响，行业招投标价格竞争激烈，利润短期难以明显提升。但头部企业通过智能化改造和积极出海，维持较高产能利用率和盈利能力。

2. 新兴产业表现亮眼

• 高端制造业：受益于人工智能、半导体等新兴产业的快速发展，为洁净室建造提供服务的公司订单迎来爆发，收入和盈利均保持较快增长。
• 国际工程：中东冲突推升国际原油价格，带动替代能源及下游产品价格上涨，部分国际工程企业通过能源或材料运营项目对冲施工产值确认延后的影响。
• 化学工程：受益于3月份以来石油链条产品涨价，化学工程龙头的实业投资业务盈利有望改善，叠加传统施工进度正常推进，业绩有望稳中有增。

3. 园林与装饰行业现状

• 园林和装饰行业同样面临下游需求不足、在手项目回款进度慢的问题。
• 装饰企业集中度提升，优质项目需求仍在，叠加行业减值计提和经营现金流边际改善，头部企业盈利能力正在修复。
• 园林企业则更多转向收缩传统主业，探索新赛道，但短期内新业务难以对利润形成有力支撑。

关键信息

投资建议

• 优选标的：建议关注周期底部或高股息且积极开拓新兴产业的公司。
• 受益企业：
  • 北方国际：投资运营海外电力与煤炭贸易；
  • 中国化学：在煤化工工程市占率领先；
  • 鸿路钢构：积极布局智能化产线；
  • 精工钢构：海外占比逐年提升；
  • 隧道股份、中材国际、中国建筑、中国中铁、中国铁建：具备高股息、低估值及多元化业务布局优势。

风险提示

• 稳增长力度不及预期；
• 化债效果不及预期；
• 经济增长不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

分析师信息

• 毕春晖：执业证书号 S1230525120006，邮箱 bichunhui@stocke.com.cn
• 杨凡：执业证书号 S1230521120001，邮箱 yangfan02@stocke.com.cn

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：-10%~+10%；
• 看淡：-10%以下。

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