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国补落地，看好智能眼镜及商超百货

核心内容总结

2026年国家发改委与财政部联合发布“两新”政策，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策，旨在通过政策支持，推动消费市场复苏和产业升级。该政策明确支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费设施设备更新，并对个人消费者购买手机、平板、智能手表、智能眼镜等四类电子产品按销售价格的15%给予补贴。此外，国家已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划，用于支持消费品以旧换新，满足元旦、春节等消费旺季需求。

政策优化了支持范围、补贴标准及项目机制，体现出中央经济工作会议“坚持内需主导，建设强大国内市场”的战略方向。2026年被视为国内消费市场转型升级的关键年，政策落地将有效提升市场效能，促进消费增长。

主要观点与关键信息

智能眼镜首次纳入国补

• 政策信号明确：智能眼镜作为人工智能与消费电子结合的代表，首次纳入国家补贴，释放出政策对AI+消费领域的重点支持信号。
• 市场教育加速：补贴政策将降低消费者购买门槛，推动智能眼镜从“尝鲜”阶段向“普及”阶段过渡。
• 行业增长预期：2025-2030年，AI智能眼镜市场规模有望实现超50%的年复合增长率，预计2030年市场规模将超过1500亿元。
• 产业链受益：具备超薄镜片生产能力、高知名度或强大渠道网络的眼镜制造与零售企业将显著受益，如明月镜片、博士眼镜、康耐特光学、爱施德、天音控股等。

商超百货设备更新推动调改提速

• 市场转型背景：国内零售市场已由增量市场转向存量市场，需通过调改实现高质量发展。
• 调改热潮兴起：2025年以来，多地老百货商场及超市掀起“爆改”热潮，采用文旅融合、主题定位、业态创新等方式实现逆生长。
• 政策助力调改：设备更新政策将加速商超调改进程，带动客流和销售增长。
• 区域头部企业受益：区域头部零售企业如重庆百货、步步高、合百集团、汇嘉时代、永辉超市、新华百货等有望在2026年Q1迎来“开门红”。

投资建议

智能眼镜板块

• 受益标的：明月镜片（买入）、康耐特光学、博士眼镜、爱施德、天音控股等。
• 投资逻辑：政策支持将加速智能眼镜市场普及，推动行业快速增长。

百货商超板块

• 受益标的：重庆百货、步步高、合百集团、汇嘉时代、永辉超市、新华百货等。
• 投资逻辑：设备更新与调改政策将提升零售企业的运营效率与竞争力，带动业绩增长。

其他相关标的

• 安克创新、绿联科技：作为消费电子相关企业，可能受益于政策对以旧换新及设备更新的支持。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策支持力度不及预期
• 智能眼镜渗透率增长缓慢

行业评级

• 行业投资评级：看好（维持）
• 适用国家/地区：中国
• 行业：商贸零售行业
• 报告发布日期：2026年01月04日

证券分析师信息

• 陈笑
  执业证书编号：S0860525100005
  邮箱：chenxiao2@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

• 伍云飞
  执业证书编号：S0860524020001
  香港证监会牌照：BRX199
  邮箱：wuyunfei1@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

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