20260104-国金证券-传媒互联网产业行业研究_官方明确2026年继续_国补_Meta收购Manus_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由国金证券海外和传媒互联网组分析师撰写，主要分析2025年12月29日至2026年1月2日期间，消费、互联网、科技、传媒等行业的市场表现及行业动态。报告重点关注政策变化、AI产业发展、流媒体平台、电商、汽车后市场、游戏及虚拟资产等领域，并对相关行业提出投资建议与风险提示。

主要观点

消费 & 连锁咖啡茶饮

• 咖啡行业保持高景气，但淡季来临，需警惕短期数据波动。
• 茶饮行业略有承压，头部品牌积极拓展早餐、瓶装饮料及海外市场。
• 瑞幸咖啡股价波动值得关注，可能带来投资机会。

电商 & 互联网

• 2026年“国补”政策继续实施，电商板块有望持续受益。
• 淘宝闪购新增“正品保障”服务，京东全面承接国家补贴，提升消费者信心。
• 天猫年货节周期延长至41天，有利于销售增长。

流媒体平台

• 音乐流媒体平台具备内需驱动属性，规模效应显著，建议持续关注。
• 爱奇艺、腾讯音乐等平台表现优于大盘，市场关注度上升。

虚拟资产 & 互联网券商

• 全球加密货币市值小幅上涨，比特币和以太币价格上扬。
• 中国人民银行推出数字人民币新框架，影响虚拟资产生态。
• 中概股反弹，建议关注资产交易平台。

汽车服务

• 京东养车和途虎养车加大补贴与宣传力度，推动汽车后市场增长。
• 保时捷在华经销商大幅缩减，反映市场压力。
• 多地部署“新国补”，汽车以旧换新政策有望延续。

020 & Robotaxi

• 特斯拉加速推进自动驾驶网约车项目，急招工程师，市场关注度提升。
• 曹操出行完成战略并购，强化科技出行平台布局。
• 梅赛德斯-奔驰入股吉利旗下千里科技，推动自动驾驶技术整合。

AI & 云

• Meta以数十亿美元收购AI智能体公司Manus，推动AI应用落地。
• 国内AI产业趋势向好，建议关注现金流良好的科技龙头，如腾讯、阿里等。
• DeepSeek发布新论文，提出AI开发新框架，提升可扩展性与效率。

传媒

• 2026年有望成为国产游戏大年，多款重磅游戏上线。
• 微信小游戏升级IAP激励政策，提升新游与成长期游戏收益。
• 《燕云十六声》表现亮眼，登顶iOS畅销榜。
• 海外游戏市场收入增长，Steam数据显示老游戏仍占主导地位。

关键信息

政策动态

• “国补”政策：2026年继续实施，对电商、汽车后市场产生积极影响。
• 数字人民币：2026年1月1日启动新一代计量框架与管理体系。
• 加密资产监管：英国等40多个国家实施加密资产税务报告框架（CARF），2027年起数据自动共享。

行业事件

• Meta收购Manus：以数十亿美元完成收购，推动AI智能体发展。
• 京东养车&途虎养车：推出多项招商政策，提升加盟吸引力。
• 曹操出行并购：收购耀出行与吉利商旅，打造一站式出行平台。
• 心动公司收购《火炬之光》IP：获得完整知识产权，提升游戏利润率。

市场表现

• 恒生非必需性消费业指数：+2.15%
• 恒生互联网科技业指数：+4.27%（电商板块），-0.46%（整体科技）
• 申万一级传媒指数：+2.1255%，由跌转涨
• 纳斯达克互联网指数：-1.52%

风险提示

• 政策风险：提振消费、教培等政策若不及预期，将影响行业基本面及估值。
• 中美关系变化：可能对中概股估值及中国资产运营造成影响。
• 内容表现风险：新游、影视剧等若上线或表现不及预期，将直接影响公司业绩。
• 宏观经济风险：若经济增速放缓，广告营销等板块业绩可能承压。
• AI技术应用风险：若AI技术迭代和应用进展不及预期，将延缓行业变革。
• 监管风险：游戏行业受版号及未成年人保护政策影响，影视剧受内容监管限制。

投资建议

• 买入：若行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：若上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：若变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：若下跌幅度超过大盘5%以上。

行业投资评级说明

• 报告基于公开资料与实地调研，不保证信息的准确性。
• 报告观点可能与其他研究报告或市场实际不一致，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，需独立判断。

联系方式

• 上海
  电话：021-80234211
  邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
  地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼

• 北京
  电话：010-85950438
  邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
  地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧

• 深圳
  电话：0755-86695353
  邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
  地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

附：分析师信息

• 易永坚：yiyongjian@gjzq.com.cn（执业S1130525020001）
• 李华熠：lihuayi@gjzq.com.cn（执业S1130525030003）
• 柴梦婷：chaimengting@gjzq.com.cn（执业S1130525030013）
• 李洁：lijie10@gjzq.com.cn（执业S1130525030015）
• 田鹏：tianpeng@gjzq.com.cn（执业S1130525070017）