20230831-开源证券-隆平高科-000998.SZ-公司信息更新报告_内生改善及外延收购并驱_品种优势有望进一步显现_4页_884kb

隆平高科（000998SZ）分析总结

评级与业绩概况

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 2023年业绩：营收1785亿元（+49%），归母净利润208亿元（+51%）。
• 未来预测：预计2023-2025年归母净利润分别为208/407/471亿元，EPS分别为0.16/0.31/0.36元。
• 估值：当前PE为1023/522/451倍。

品种优势与业务亮点

• 玉米种子：2023年营收571亿元（+7489%），毛利率41.83%（+14.3pct），抗锈性状突出，新季销量有望创新高。
• 水稻种子：营收700亿元（+3440%），毛利率37.66%（+12.3pct），景气度回暖。
• 其他业务：果蔬/向日葵/杂谷种子等收入增长显著。

收购与整合进展

• 股权收购：拟收购隆平发展71.4%股权，增强种质资源协同。
• 国内并购：剥离类金融业务，剥离历史包袱；收购福建科力种业51%股权，与云南宣晟种业开展合作。
• 子公司表现：联创种业、三瑞农科等盈利能力良好。
• 转基因布局：积极参与转基因产业化试点，取得进展。

风险提示

• 商品粮价格变动影响种植情绪。
• 种子成本上升风险。
• 股权收购失败风险。

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