医疗器械与服务行业2026年中报总结——医疗器械业绩持续改善_医疗服务收入平稳增长_67页_5mb

医疗器械与服务2026年中报总结

核心内容概览

医疗器械与服务行业在2026年中报中展现出积极的恢复趋势。医疗器械板块连续四个季度实现收入正增长，且在2026年Q2首次实现归母净利润正增长，显示行业复苏迹象。医疗服务板块上半年收入正增长，但利润端受龙头公司一次性税收影响而下滑。

主要观点

医疗器械板块

• 整体业绩改善：医疗器械板块在2026年H1实现营业收入同比增长7.08%，归母净利润同比增长11.98%，扣非归母净利润同比增长20.32%；Q2同比增长分别为10.73%、40.10%、46.32%。
• 细分板块表现：
  • 高值耗材：受集采政策、内需、合规性加强和汇率波动等因素影响，整体经营承压，收入维持正增长，但利润有所下滑。
  • 医疗设备：Q2收入增速环比提升，但利润端受集采、销售结构变化、汇率波动和费用投入影响，净利率同比下滑。
  • IVD：2026年Q2首次实现单季度收入正增长，利润大幅增长，海外业务成为重要增长点。
  • 低值耗材：受益于一次性手套涨价，部分公司如蓝帆医疗、英科医疗、中红医疗收入和利润增速亮眼。
  • 家用器械：九安医疗因公允价值变动收益增长，对业绩有一定贡献。

医疗服务板块

• 收入与利润：2026年H1板块营收同比增长1.68%，归母净利润同比下降14.89%，扣非归母净利润同比下降14.78%。
• 眼科服务：龙头企业如爱尔眼科、华厦、普瑞在行业下行中仍保持增长，行业集中度提升。
• 利润下滑原因：Q2板块归母净利润同比大幅下降47.07%，主要因爱尔眼科补缴税款及滞纳金等一次性因素影响。

关键信息

医疗器械板块

• 收入增长：自2025Q3以来，医疗器械板块营收连续四个季度正增长，增速逐步提升。
• 利润改善：2026年Q2医疗器械板块归母净利润和扣非归母净利润实现同比正增长，为四年来首次。
• 各细分板块增速：
  • 高值耗材：2026年Q2收入增速0.59%，扣非归母净利润增速-5.87%。
  • 医疗设备：2026年Q2收入增速11.9%，扣非归母净利润增速-32.1%。
  • IVD：2026年Q2收入增速2.96%，扣非归母净利润增速51.26%。
  • 低值耗材：2026年Q2收入增速36.06%，扣非归母净利润增速-70.15%。

医疗设备板块

• 收入与利润：2026年H1医疗设备板块收入同比增长11.3%，归母净利润同比下降16.9%，扣非归母净利润同比下降22.9%。
• 主要公司表现：
  • 联影医疗：上半年营收增长17%，海外收入同比增长54%，Q2收入增速11.9%。
  • 山外山：上半年营收增长29.8%，归母净利润增长71.46%，Q2收入增速39.35%。
  • 万东医疗：上半年营收增长4%，Q2收入同比下滑0.4%。
  • 海尔生物：上半年营收增长8.45%，Q2收入增速27.22%，利润显著增长。
• 展望：下半年随着招投标需求改善和集采影响出清，部分公司业绩有望好转。

医疗器械上游板块

• 新产品驱动增长：奕瑞科技因微显示背板放量，收入同比增长57%；海泰新光光学业务稳步推进；美好医疗新产品保持高增长。
• 利润增速：多数公司利润增速低于收入增速，主要受汇兑损失、股权激励费用等因素影响。
• 展望：奕瑞科技、海泰新光等公司新产品有望持续贡献业绩增长。

高值耗材板块

• 整体承压：2026年H1收入同比增长3.3%，归母净利润增长3.64%，扣非归母净利润下降1.41%。
• 细分领域分化：
  • 骨科：受集采和手术量复苏影响，业绩承压，但预计下半年将有所改善。
  • 眼科：人工晶体业务受集采影响，OK镜业务受限于消费环境。
  • 消化介入：国内业务受国采影响，但海外业务保持高增长。

风险提示

• 行业政策风险：集采政策、医保支付改革等对行业利润产生影响。
• 研发不及预期风险：创新产品商业化进度不及预期。
• 审批不及预期风险：新产品或新业务审批存在不确定性。
• 宏观环境波动风险：汇率波动、消费环境变化等可能影响行业表现。

总结

2026年中报显示医疗器械行业在经历两年的利润下滑后，开始出现复苏迹象。特别是IVD板块和低值耗材板块表现突出，医疗设备板块在海外增长和国内市场份额提升的推动下也有所改善。尽管高值耗材板块仍受政策和市场因素影响，但整体业绩稳定。医疗服务板块收入增长但利润受一次性税收影响，未来需关注行业集中度提升和消费环境改善。整体来看，医疗器械行业在2026和2027年有望持续改善，值得长期关注。