20180129-东兴证券-东兴晨报_30页_4mb

2018年1月29日市场与行业分析总结

核心内容概览

2018年1月29日，东兴证券研究所发布了多篇行业分析与市场综述，涵盖宏观、行业、公司及市场数据。主要分析了中国人口出生率、医药流通、军工、电力设备、机械、计算机、化工等行业的走势及投资机会，并对A股、港股及国际市场进行了回顾与展望。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 中国人口出生率：全面两孩政策实施的第二年，出生人口和住院分娩数出现下降，但部分人士对人口“雪崩式坍塌”的担忧被指出不符合实际情况。未来总和生育率可能保持在1.6或更高，政策宽松和鼓励生育将有助于维持人口增长。
• 工业企业利润：2017年全国规模以上工业企业利润总额同比增长21%，为近六年最快增速，2018年预计仍维持15%左右增速。
• 政策影响：2018年宏观政策将继续推动经济增长，抑制居民杠杆率，严控个人贷款违规流入股市和房市，同时深化整治银行业市场乱象。

行业分析

医药行业

• 流通板块：市场对流通板块的预期在2018年Q2开始变暖，Q3将兑现增速。流通行业增速预计维持在10%左右，政策短期负面影响逐渐减弱，长期集中度提升是主要趋势。
• 基金重仓持股：流通行业基金重仓持股市值在2017年Q4低于2016年Q4，表明市场对流通板块已过分悲观，未来具备向上动能。
• 估值情况：医药商业的绝对估值PE（TTM）为24.4x，相对医药生物行业整体的溢价率为-36.26%，处于历史低位，具备估值修复空间。

军工行业

• 沈飞业绩超预期：沈飞业绩预增，型号交付迎来高峰，带动军工行业整体上涨。
• 军改影响：军改对军工行业的影响是结构性的，航空、舰船等大项目交付周期长，受负面影响较小，而配套项目则影响较大。
• 投资建议：建议关注具备高ROE和低PE的军工龙头，如中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、中航沈飞、光威复材。

电力设备行业

• 光伏行业：2017年光伏装机量大幅增长，成为可再生能源装机量之首。钴价上涨、锂价下跌趋势持续，光伏双面电池普及是2018年重点。
• 投资策略：推荐关注光伏电池及组件环节，同时关注硅料环节的投资机会，但需注意组件价格可能继续下降。

机械行业

• 工程机械与油气油服：国内基建投资推动工程机械持续景气，国际油价稳定上行带动油气油服行业边际改善。
• 精测电子：业绩预告符合预期，公司是面板检测龙头，具备技术优势和行业合作，未来增长可期。
• 投资建议：推荐关注三一重工、徐工机械、恒立液压等工程机械企业，以及杰瑞股份、海油工程、通源石油等油气油服企业。

计算机行业

• 云服务：直播问答带动云服务需求，行业表现优异，建议关注直播平台及云服务公司。
• 重点推荐：陌陌（MOMO.O）、欢聚时代（YY.O）、金山软件（388.HK）和网宿科技（300017.SZ）。

化工行业

• 农药原药：受益于新政策及市场需求，2018年有望较快增长，推荐中旗股份。
• 油价走势：全球经济增长预期上升，原油供应收缩，油价仍有进一步上涨空间，建议关注石化油服、中海油服、通源石油。

市场综述

A股市场

• 指数表现：上证综指刷新逾两年新高，周涨2.01%；深成指周涨2.32%；创业板指周涨5.13%，结束两周连跌。
• 成交情况：两市全天成交5019亿元，较前日有所下降。

港股市场

• 恒生指数：收涨1.53%，续创历史新高，周涨2.79%，连涨7周。
• 国企指数：周涨4.13%，表现优于恒生指数。
• 成交情况：港股全日成交1799.5亿港元，较前日有所下降。

国际市场

• 美国市场：三大股指齐创收盘新高，道指涨0.85%，纳指涨1.28%，标普涨1.18%。
• 欧洲市场：富时100指数涨0.65%，CAC40指数涨0.87%，DAX指数涨0.31%。
• 日经指数：下跌0.16%，表现相对较弱。

大宗商品

• 原油：NYMEX原油涨1.50%，BRENT原油持平，油价进一步看涨。
• 铜：LME铜现货跌0.32%，受政策影响。
• 黄金：COMEX黄金微涨0.11%。
• 白糖：涨4.89%，表现强劲。

汇率

• 美元：USD/CNY微跌0.27%。
• 欧元：EUR/CNY微跌0.02%。
• 英镑：GBP/CNY微跌0.28%。
• 日元：JPY/CNY微涨0.57%。

投资建议

行业投资

• 医药流通：建议逐步开始布局，关注九州通、柳州医药、上海医药、国药股份。
• 军工：关注具备高ROE和低PE的军工龙头，如中航光电、航天电器、内蒙一机等。
• 电力设备：重点关注光伏电池及组件环节，以及硅料环节。
• 机械：关注工程机械及油气油服行业，推荐三一重工、徐工机械、杰瑞股份等。
• 计算机：继续推荐云服务投资机会，关注直播平台及云服务公司。
• 化工：关注农药原药及油价看涨带来的投资机会，推荐中旗股份、石化油服等。

风险提示

• 医药流通：市场对流通板块预期可能未完全兑现，需关注政策执行情况。
• 军工：市场风险偏好仍在低位，可能影响军工股表现。
• 电力设备：需关注动力电池降价对中游材料的影响。
• 机械：宏观经济下行可能影响行业表现。
• 化工：需关注环保政策对行业格局的影响。

新股发行信息

• 申购代码：300688（创业黑马）、300689（澄天伟业）、732721（中广天择）等。
• 发行量：从1700万股到35900万股不等。
• 发行价：从10.75元到35.38元不等。
• 发行方式：主要为网上发行和网下配售。

资料来源

东兴证券研究所
电话：010-66554027
北京市西城区金融大街五号新盛大厦B座16层
邮编：100033