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报告摘要

浙商晨报 2018年01月29日总结

核心内容概览

2018年1月29日的《浙商晨报》内容涵盖了宏观经济、策略分析、行业动态及个股点评等多个方面。整体来看，市场呈现积极态势，A股普涨，主要受益于增量资金的涌入。同时，各行业在政策导向和市场需求推动下，展现出不同的发展趋势和投资机会。

主要观点

宏观经济与利润改善

2017年工业企业利润增速创六年新高，达到21%，接近2011年的增速水平。
利润改善趋势将从上游向中下游转移，预计2018年工业企业利润增速将小幅放缓至18%左右。
供给侧改革和需求复苏是2017年采掘业和制造业利润改善的主要原因。
价格上升与成本下降共同促进了企业效益的提升，2017年主营业务收入利润率提高0.54个百分点。
杠杆率下降，2017年12月末资产负债率为55.5%，较2014年明显下降。

货币政策与流动性

央行OMO净回笼3200亿元，但因普惠金融定向降准实施，资金面整体宽松。
银行票据融资在2017年呈现明显变化，社融中新增未贴现银行承兑汇票为正，而银行信贷中票据融资为负，显示监管对票据业务的收紧。
利率债市场有所回暖，10年期国债和国开债收益率分别下行3.89和4.22BP，市场对金融监管预期充分，未来需关注信贷社融数据和通胀压力。

关键行业分析

家电行业

家电板块涨幅显著，本周上涨5.46%，位列中信29个一级行业涨幅榜首。
主要个股表现：
- 涨幅前五：格力电器（+11.56%）、飞乐音响（+11.09%）、苏泊尔（+8.96%）、万和电气（+6.69%）、美的集团（+6.58%）。
- 跌幅前五：顺威股份（-27.74%）、飞科电器（-9.24%）、太龙照明（-8.50%）、光莆股份（-5.98%）、万家乐（-5.70%）。
行业观点：
- 2018年空调行业预计实现大个位数增长，龙头有望实现双位数增长。
- 壁挂炉因煤改气政策受益，万和电气将显著受益。
- 需关注原材料价格波动、房地产市场不景气及汇率波动等风险。

医药行业

医药生物指数上涨0.84%，其中医疗服务板块涨幅最大。
一致性评价政策对仿制药企业影响显著，优质创新药和有望通过一致性评价的仿制药企业值得关注。
推荐组合：
- 稳健组合：华东医药、益丰药房、片仔癀、康美药业。
- 进取组合：新和成、浙江医药、美年健康、华润双鹤、爱尔眼科、广誉远、华海药业。
行业前景：
- 政策推动下，医药行业投资主线为创新药和仿制药。
- 2017年医药行业整体表现较好，但部分品种价格回调，需关注市场供需变化。

通信行业

通信申万指数上涨0.54%，通信运营指数上涨4.96%。
5G布局加快，各国加速推进5G商用，爱立信发布首个5G小基站，华为与德国电信、英特尔合作完成5G互操作性测试。
重点个股：
- 涨幅前五：网宿科技、大唐电信、通鼎互联、东方通信、高鸿股份。
- 跌幅前五：万马科技、德生科技、海能达、吉大通信、广哈通信。

其他行业与个股

轻工与造纸行业

太阳纸业：
- 文化纸价格持续高位，预计春节后提价概率较大。
- 2018年新增产能将有序投放，包括特种纸、化学浆等。
- 产业链延伸带来成本优势，预计2017-2018年净利润分别为21亿、26亿，维持买入评级。
晨鸣纸业：
- 纸浆自给率约75%，未来两年新增70万吨浆产能，自给率将突破90%。
- 2017-2019年预计营收增长分别为29.98%、10.14%、14.90%，净利润增长分别为80.6%、28.5%、27.4%，维持买入评级。

机械设备行业

拓斯达：
- 2017年从新三板转至主板，主营注塑机辅机设备及工业机器人。
- 2017年归母净利润预计1.3-1.45亿元，同比增长67.58%-86.92%。
- 机器人业务：
  - 多关节机器人销量增长，核心部件自研，与华为合作建立智能制造生态圈。
  - 高毛利率，ABB最大采购商，渠道控制能力强。
- 未来增长：
  - 注塑机周边设备和机械手贡献最大利润。
  - 自动化和机器人业务将带来更大增长空间。
  - 新增行业包括光电、智能汽车、喷涂、焊接等。
- 风险提示：
  - 大气候景气度变化可能带来风险。
  - 需关注工程师红利及区域销售情况。

投资建议与评级

行业评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
- 中性：行业指数相对于沪深300指数在-10%至+10%之间波动。
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。
证券评级：
- 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上。
- 增持：证券涨幅在10%-20%之间。
- 中性：证券涨幅在-10%至+10%之间。
- 减持：证券涨幅低于沪深300指数10%以下。

总结

2018年初，A股市场整体表现强劲，主要得益于增量资金的涌入。在宏观经济层面，2017年工业企业利润增速创六年新高，但2018年预计将向中下游转移。各行业在政策和市场因素推动下，呈现出不同的增长态势。其中，家电和医药行业表现突出，通信行业稳步增长，轻工造纸行业在成本控制和产能扩张方面具备优势。投资者应关注行业政策动向、市场需求变化及企业盈利情况，合理配置资产。

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