20231224-国贸期货-宏观·周度报告_红海危机冲击供应链_大宗商品普遍上涨_10页_1mb

报告摘要

本周大宗商品指数呈现震荡走高态势，主要驱动因素包括：红海危机加剧 global supply chain 扰动、美国经济数据下修强化降息预期、以及国内房地产政策加码支持黑色系商品反弹。

12月LPR利率保持不变，符合市场预测，这意味着：MLF操作保持一致利率为25%，银行净息差承压至1.73%，总体反映经济挑战；展望2024年，中央经济工作会议指引稳健货币政策，可能通过降准或降息来降低社会融资成本，支持经济回升，同时结构性工具和协调措施可能重点用于科技创新、绿色转型等。

美国三季度GDP和PCE数据被修订下修，显示经济数据偏低，倾向于鸽派立场，增强市场对提前降息可能性的预期，暗示经济软着陆路径。

红海危机持续对国际海运造成干扰，供应链中断风险上升，可能加大特定商品价格波动，需要密切关注后续进展。

国内方面，政策会议强调稳增长，包括促进新型城镇化、加强基础设施投资；12月中央农村工作会议聚焦粮食安全和乡村振兴，确保2024年粮食产量目标。高频数据显示工业生产略有放缓，房地产销售有所回暖，但需求不足仍是CPI下行的主要原因。总体展望中，短期利多因素增加，可能支撑大宗商品继续反弹。