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一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析，涵盖宏观、金工、固收及多个行业的研究观点，分析了当前市场环境、行业趋势、政策影响及重点推荐公司。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 工业企业盈利：10月受高基数和疫情反复影响，盈利增速降幅扩大，但盈利结构持续改善，企业利润率回暖。
• 政策支持：疫情对供给端的约束效应减弱，扩大内需政策逐步落地，预计2023年一季度工业企业盈利将筑底，二季度有望企稳回升。
• 分析师：高瑞东

金工分析

• 市场表现：本周宽基指数多数下跌，择时观点分化。
• 估值情况：中证1000、创业板指处于“安全”等级，电力及公用事业、汽车等处于“危险”等级。
• 北向资金动向：配置盘加仓银行、建材、家电，净卖出基础化工、机械、食品饮料；交易盘加仓银行、食品饮料、电力及公用事业，净卖出医药、电力设备及新能源、汽车。
• 因子表现：盈利因子表现较好，PB-ROE-50组合在部分指数中获得超额收益。
• 分析师：祁嫣然

固收分析

• 可转债投资建议：
  • 关注低价券的防守价值。
  • 优质中高价转债（锂电、光伏、新能源车、半导体等）存在超跌机会，可低位布局。
  • 关注新券和次新券中价格偏低且转股溢价率合理的品种。
• 信用债市场：
  • 11月20日至26日，信用债发行规模2155.58亿元，环比下降31.33%；总偿还额2892.45亿元，净融资-736.87亿元。
  • 二级市场成交额达9031.30亿元。
• 利率债动态：
  • 央行宣布12月5日全面降准0.25%，释放约5000亿元长期资金。
  • 美联储11月会议显示放慢加息步伐。
  • 11月LPR保持不变，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%。
  • 国债收益率波动下降超8bp。
• 分析师：张旭

行业研究重点

银行

• 政策支持基建、制造业中长期贷款及房地产金融，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、邮储银行、常熟银行、南京银行、杭州银行。
• 分析师：王一峰

石油化工

• 涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶行业估值处于长周期底部，行业龙头受益于供需修复，建议关注桐昆股份、新凤鸣、三友化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。
• 分析师：赵乃迪

基础化工

• 三代制冷剂产量配额政策出台，行业格局有望重塑，建议关注具备较大产量份额的行业龙头。
• 分析师：赵乃迪

有色

• 军工新材料、新能源车新材料、光伏新材料等价格小幅回落，但锂精矿高位利好锂资源自给率高的企业。
• 推荐关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 分析师：王招华

钢铁

• 石油沥青开工率处于高位，显示基建高景气，建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份。
• 钼价格处于2016年以来高位，建议关注金钼股份。
• 分析师：王招华

建筑建材

• 地产复苏方向明确，建议关注弹性标的及建筑央企，推荐鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能、中国电建、旗滨集团、科顺股份。
• 分析师：孙伟风

公用事业

• 火电在冬季用电高峰期价值凸显，建议关注华能国际、华电国际、国电电力。
• 分析师：王威

电新

• 电新板块从超配回归标配，建议增加电网类、新能源运营商类配置，如特高压等。
• 推荐关注四方股份、派瑞股份、国电南瑞、许继电气、三峡能源、金开新能、国网信通、东方电子。
• 分析师：殷中枢

汽车

• 新能源汽车需求稳健，建议关注比亚迪的量价齐升趋势。
• 推荐关注伯特利、福耀玻璃（A+H）。
• 分析师：倪昱婧

军工

• 国防军工板块下跌，但基本面未变，建议关注军工央企国企改革及研发项目进展。
• 推荐关注振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验、中简科技、中航高科、中航沈飞、中国船舶。
• 分析师：刘宇辰

电子

• 通信、电子行业下跌，但“新能源+硬科技”利好风光产业链。
• 推荐关注联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H）。
• 分析师：林小伟

纺服

• 推荐关注运动品牌如安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）；高端品牌如比音勒芬、波司登、罗莱生活；纺织制造如华利集团、申洲国际（H）、伟星股份；化妆品如珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
• 分析师：孙未未

零售

• 疫情反复影响线下消费，建议关注精选赛道或低估值龙头，如红旗连锁、老凤祥、周大福、潮宏基、王府井、百联股份、拼多多、美团-W。
• 分析师：唐佳睿

食品饮料

• 冷鲜品类门店业务经营将先修复，供应链企业受影响较小。
• 推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、安井食品、绝味食品、立高食品、伊利股份、洽洽食品。
• 分析师：叶倩瑜

风险提示

• 疫情反复、政策执行效果、原材料价格波动、行业景气度修复不及预期、渠道变革冲击、估值过高风险等。