20230703-宝城期货-铜锌周报_三季度沪铜月差有望持续上行_10页_817kb

📊 宝城期货铜锌周报报告摘要

🔍 绝对价格分析

• 预测区间：三季度铜价预计维持64-68万区间偏强震荡。
• 支撑因素：产业端货源（下游补库、开工率回升）提供支撑。
• 压力因素：全球经济下行与欧美鹰派货币政策构成阻力。
• 行情突破：
  • 上涨：需国内经济预期转好 + 美元指数持续回落。
  • 下跌：需美元指数持续上涨 + 海外经济持续走弱。
• 判断：
  • 维持64万以上支撑，美联储难在经济下行中维持强硬加息。
  • 向上破袋（68万）存在一定机会，但概率低于向下破袋（64万以下）。

⚖ 相对价格分析

• 核心逻辑：产业基本面驱动月差和基差（相对价格）变化。

⚔ 库存与月差变化

• 库存状况：截至6月26日，显性库存为1808万吨，同比去年减少1536万吨。
  • 驱动因素：国内产量同比增加1187%，净进口同比大幅减少11.17%，保税区库存骤降成为主要减量驱动。
  • 未来预期：若产量继续维持高位（月均95万吨）、进口小幅回升，则三季度库存或降至极低水平，利于月差走强。

📈 历史季节性因素

• 月差走强常见于三季度中后阶段，低库存现状叠加需求超预期，将推高近月价格，创造月差套利机会。

📎 结论与建议

• 三季度价格判断：维持64万以上支撑，存在上涨机会。
• 策略建议：关注月差正套策略（盈利概率较高），同时可考虑多铜空锌等品种间对冲机会。
• 合规提示：仅作为参考，不构成投资建议，详情请见文末免责条款。