20210329-国投安信期货-铁合金周报_供应过剩_情绪悲观_8页_5mb

供应过剩，情绪悲观 - 铁合金周报总结

核心内容

本周铁合金市场整体呈现供应过剩、情绪悲观的态势，钢材现货价格震荡上行，但铁合金期货价格下跌。终端需求有所回暖，库存下降，但供应端仍存在不确定性，政策执行力度及市场预期影响较大。

主要观点

钢材需求端

• 螺纹钢：全国均价上行至5059元/吨，社会库存下降1.63%，显示建材需求进入旺季，成交数据良好。
• 热卷：全国均价上行至5279元/吨，社会库存下降4.64%，表明热卷市场也有一定回暖迹象。
• 期现价差：螺纹钢主力合约期现价差维持相对稳定，硅锰和硅铁的期现价差显示市场情绪偏弱。

铁合金供给端

• 硅铁：高利润支撑下，产能利用率较高，但市场库存有所累增，供应过剩情绪持续。2月份出口量同比上升56.8%，预计一季度出口量继续增长。内蒙限电常态化，产量可能上升，但其他主产区有减产计划，需关注政策执行。
• 硅锰：周度开工率63.83%，环比上升1.27%，产量维持高位，价格持续下行。UMK矿山报价下调，成本支撑走弱，港口现货矿价格倒挂现象持续。预计远期矿价下跌概率增加。

关键信息

钢铁供给

• 高炉开工率61.88%，较上周下降0.14%，显示限产政策对供应端有一定影响。
• 唐山限产政策持续至年底，供应收缩预期较强；但唐山以外地区仍有增产，电炉开工率上升，总产量尚未实质性下降。
• 硅锰产量预计在4月份环比上升，需关注其他地区是否会有降耗政策出台。

期货行情

现货价格

风险提示

• 政策的不确定性较大，尤其是限产政策的执行力度和范围。

操作建议

• 中长期：建议做多。

星级说明

• 硅锰：★★☆，持空，行情正在盘面发酵。
• 硅铁：★★☆，持空，行情正在盘面发酵。

附录

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，国投安信期货有限公司对报告内容的准确性及完整性不承担任何责任。

分析师：李啸尘
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