20250815-东吴证券-AI算力持续迭代升级_液冷加速渗透行业高景气_28页_1mb

AI算力与液冷技术：行业高景气分析

核心观点

AI算力的持续迭代推动液冷技术加速渗透，液冷具备低能耗、高散热、低TCO优势，成为数据中心冷却主流方案。全球液冷市场规模预计2032年突破190亿美元，国内大厂和运营商加大资本开支，政策趋严进一步加持行业发展。

液冷技术优势

• 低能耗：液冷传热效率高，2MW机房场景下能耗比传统风冷降低70%+，PUE可降至1.2以下（风冷为1.5-1.8）。
• 高散热：液体热传导效率远高于空气，芯片温度显著降低，功率密度从10kW/机柜提升至40+ kW/机柜。
• 低TCO：减少机柜数量与占地面积，长期成本显著节约，部分方案可实现10年免维护。

AI算力驱动需求增长

• 全球算力2030年规模将超16Z Flops，年复合增长率超50%；智能算力占比将超90%。
• GPU TDP从300W升至英伟达H100的700W，TDP超350W需转向液冷。
• 政策要求新建大型数据中心PUE≤1.3，国家枢纽节点PUE≤1.25，风冷已无法满足。

行业趋势与市场预测

• 电信运营商提出“三年液冷愿景”，2025年50%项目采用液冷。
• 英伟达GB300全面转向液冷，冷却硬件需求激增。
• 全球液冷市场规模2023年约36亿美元，预计2032年达190亿美元（CAGR 23%）。

投资建议

推荐关注方盛股份（液冷散热器、冷板、不锈钢管路）、利通科技（液冷软管）、曙光数创（冷板式与浸没式液冷方案）。风险包括下游需求不及预期及行业竞争加剧。

摘要关键词

液冷分散热、AI算力、2030全球算力16Z Flops、PUE监管、英伟达GB300、全球市场$190亿