通信行业AI算力下的液冷：从“可选”到“必选”之路-240325_34页_2mb

液冷技术在AI算力中的重要性与市场前景

核心内容概述

随着AI算力的迅速发展，液冷技术正在从“可选”变为“必选”，成为数据中心散热的重要解决方案。尤其在英伟达B100时代，风冷技术已接近其散热极限，而液冷则因其高效散热能力成为新一代数据中心的首选。国产算力的发展更需要液冷技术作为补充，因此液冷市场空间有望显著扩大。

主要观点与关键信息

• 液冷技术路线：液冷系统可分为直接液冷（浸没式、喷淋式）与间接液冷（冷板式）。其中，冷板式液冷因技术成熟、成本低、易于部署而有望率先推广。
• 冷板式液冷优势：冷板式液冷技术不需改变现有服务器结构，具备高散热能力，且维护简便，是当前数据中心的主要选择。
• 液冷市场空间：预计2025年液冷市场空间将超过205亿元，其中AI服务器对应市场空间有望超过160亿元，通用服务器对应市场空间有望超过44亿元。
• 冷板式液冷产业链：冷板、CDU、快接头等关键部件构成液冷系统，其中冷板和CDU价值量较高，具备定制化能力的厂商更具竞争优势。
• 两大边际变化：一是AIDC推动AI服务器功率提升，使风冷无法满足散热需求；二是政策与产业需求共振，推动液冷技术加速落地。
• 投资建议：推荐关注英维克，同时建议关注曙光数创、飞荣达、高澜股份、申菱环境、同飞股份等企业，因其在液冷产业链中具备不同优势。

液冷技术路线对比

液冷市场空间预测

液冷行业格局

• 产业链结构：液冷产业链包含上游零部件供应商、中游液冷服务器制造商、下游算力使用者。
• 国内厂商布局：英维克作为传统散热白马企业，具备较强的全链条能力；其他厂商如高澜股份、申菱环境、飞荣达、同飞股份、曙光数创等也积极参与，形成“一强N多”的格局。
• 海外厂商情况：美国公司在浸没式液冷和冷板式液冷方面均有较强竞争力，如GRC、LiquidStack、CoolIT、Asetek等。

投资建议与风险提示

• 投资建议：优选具备全链条能力、研发投入强、工艺技术成熟的企业，如英维克。
• 风险提示：包括国产算力发展不及预期、AIDC发展不及预期、技术创新风险、市场规模测算风险。

液冷核心组件与技术要点

• 冷板：冷板是液冷系统的核心组件，通常由铜或铝制成，具备定制化特点，影响散热效果。
• CDU：冷却液分配单元是液冷系统中的“调度官”，具备调节和分配冷却液的功能，分为机架式、机柜式和平台式。
• 快接头：用于连接液冷系统各部件，具备密封和插拔功能，技术难度主要在于防泄漏。
• Manifold：集流歧管，用于冷却液体的引入和分配，是液冷系统的重要组成部分。
• 控制系统：用于监控和调控液冷系统的运行，提升自动化水平和稳定性。

液冷技术发展与应用趋势

• 解耦交付：冷板式液冷技术逐渐脱离服务器的强绑定关系，实现独立交付，是液冷技术推广的重要路径。
• 成本性价比：随着技术成熟，液冷成本有望下降，性价比提升，推动其普及。
• 未来趋势：液冷技术将在未来进一步优化，特别是在解耦、节能和成本方面，将实现更广泛的市场应用。

液冷市场与技术展望

• AI服务器液冷需求：随着AI服务器功耗的增加，冷板式液冷将成为主流，市场空间将迅速增长。
• 通用服务器液冷需求：虽然目前液冷渗透率较低，但随着PUE管控趋严，通用服务器的液冷需求也将逐步提升。
• 技术与产业协同：政策端和产业端共同推动液冷技术的发展，形成“双轮驱动”，加速液冷技术的落地与普及。

总结

液冷技术在AI算力时代的重要性日益凸显，其从“可选”到“必选”的转变将显著提升市场空间。冷板式液冷技术因其成熟度高、成本低、易于部署而成为首选。随着政策与产业需求的共振，液冷技术将在未来几年内实现快速推广，形成“一强N多”的市场格局。投资建议关注具备全链条能力、研发投入强、工艺技术成熟的液冷企业，如英维克。