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文档总结：晨会聚焦260722

核心内容概述

本报告为国信证券经济研究所晨会内容汇总，涵盖宏观策略、行业与公司分析、金融工程报告、市场动态等多个板块，重点分析了公募基金二季度持仓变化、社会服务行业、医药行业、公用环保行业等领域的投资逻辑与市场表现，并提供了多只股票的深度研究报告。

主要观点与关键信息

【宏观与策略】

• 公募基金持仓变化：

  • 2026年Q2偏股型基金A股持仓风格边际转向中大盘，中证100和中证500占比上升。
  • 港股仓位持续下降，重仓股持股市值占比为8.9%，环比下降5.1个百分点。
  • 电子、通信、机械设备行业持股市值占比明显上升，而电力设备、有色金属、医药生物行业持股市值占比下降。
  • 科技板块配置大幅加仓，达到历史较高水平；大消费、金融地产等板块配置持续回落。
  • 基金重仓股集中度提升，基金持股数量减少。

• 基金配置权重：

  • 主板、创业板、科创板配置权重分别为40.13%、27.56%、23.64%，其中科创板和创业板权重显著上升。
  • 电子行业配置权重最高（42.66%），其次是通信和机械。

• 重点个股配置：

  • 绝对市值配置最高的三只股票为中际旭创（1640亿元）、新易盛（1348亿元）、东山精密（668亿元）。
  • 绩优基金和百亿基金配置最多的行业分别为电子（78.93%）、通信（7.53%）、机械（7.38%）。

【行业与公司】

社会服务行业

• 行情回顾：

  • 2026年6月A股社服板块下跌12%，港股社服下跌8%。
  • 社零数据转正，政策预期提振，板块有所企稳。
  • 避暑游景区、优质龙头低位修复成为短期关注点。

• 子行业分析：

  • 出行链：短期关注避暑游交易及龙头修复，Q3有望受益于政策和社零数据改善。
  • 连锁餐茶饮：短期优选确定性，中线关注基数消化后的成长性。
  • 教育：优选赋能就业相关优质龙头，关注中报旺季交易机会。

医药行业

• 新分子药物发展：

  • 多肽、ADC、寡核苷酸药物成为研发重点，预计2030年全球市场规模将达1603亿、662亿、315亿美元。
  • 新分子CXO行业受益于技术突破与商业化加速，形成全链条服务体系，具备中长期成长空间。

• 创新药产业：

  • 政策持续加码，创新药产业支持体系不断完善。
  • 2025年中国创新药License-out交易总额超1400亿美元，2026年上半年潜在交易总额约1100亿美元。
  • 港股创新药样本企业2025年营收同比增长15.28%，归母净利润同比增长125.19%，行业进入盈利兑现期。

公用环保行业

• 市场回顾：

  • 2026年1-6月规上工业发电量同比增长3.5%，其中核电、太阳能发电增速加快。
  • 垃圾焚烧行业呈现国内存量升级、海外加速突破的特征，上半年国内有效项目规模约1.07万吨/日，海外项目规模达1.80万吨/日。

• 风险提示：

  • 环保政策、用电量增速、电价下调、竞争加剧等风险需关注。

【金融工程】

金融工程季度报告

• 基金仓位变化：

  • 普通股票型基金仓位中位数为91.25%，偏股混合型基金为90.49%，均较上一季度略有上升。
  • 港股仓位持续下降，普通股票型基金港股仓位均值为9.26%，偏股混合型基金为10.98%。

• 板块配置：

  • 科技板块配置加仓较多，增加20.31%；大周期板块减仓较多，减少9.13%。

• 行业配置：

  • 电子行业配置最多，占比42.66%；其次是通信（16.93%）、机械（6.07%）。

金融工程日报

• 市场表现：

  • 2026年7月21日，大部分指数上涨，中证500、科创50等表现较好。
  • 电子、通信、机械、有色金属、计算机行业表现较好；银行、煤炭、石油石化、农林牧渔、食品饮料行业表现较差。

• 市场情绪：

  • 当日封板率92%，创近一个月新高；连板率9%，较前日下降14%。
  • 收盘收益1.24%，昨日跌停股票今日收盘收益2.21%。

• 资金流向：

  • 两融余额27176亿元，占流通市值比重2.9%。
  • ETF溢价较多为中证A100ETF工银，折价较多为光伏ETF华安。

• 龙虎榜与机构关注：

  • 机构调研较多的股票包括燕京啤酒、海伦哲、智立方等，其中燕京啤酒被88家机构调研。
  • 机构净流入前十股票包括光迅科技、格科微、长川科技等；净流出前十股票包括中科飞测、华虹宏力等。
  • 陆股通净流入前十股票包括星网锐捷、华银电力等；净流出前十股票包括长川科技、博迁新材等。

研报精选：近期公司深度报告

• 特锐德：全球化战略推进，把握AIDC发展机遇。
• 西部矿业：拥有优质铜矿山，开启新一轮扩张周期。
• 比音勒芬：携手Snow Peak品牌，有望打开第二成长曲线。
• 盛剑科技：聚焦废气治理，拓展半导体厂务系统服务。
• 昊华能源：煤炭与甲醇业务双修复，业绩弹性可期。
• 航天电器：防务互连与驱动核心供应商，AI算力成新增长点。
• 三夫户外：品牌运营转型，迎来盈利拐点。
• 同星科技：换热器龙头，全面拥抱热管理。
• 上海银行：立足上海及长三角，具备区域综合金融服务优势。
• 美团-W：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。
• 智谱：技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速。
• 绿联科技：从消费电子向AI家庭数据中枢转型，双轮驱动业绩增长。
• 珀莱雅：进入新一轮高质量成长阶段。
• 京东工业：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型。
• 南京银行：打造区域综合金融服务商。

风险提示

• 宏观与政策风险：包括经济波动、政策变动、地缘政治等。
• 市场风险：包括资金风格变化、市场情绪波动等。
• 行业风险：包括竞争加剧、技术迭代、合规风险等。
• 个股风险：包括业绩不及预期、股东减持、收购低于预期等。

投资工具推荐

• 中证香港创新药ETF（513120.SH）：
  • 紧密跟踪中证香港创新药人民币指数，为全市场规模最大的创新药产品。
  • 截至2026年7月17日，产品规模263.75亿元，近一年份额稳步增长，资金净流入。
  • 基金经理刘杰具备丰富的QDII及指数产品管理经验。

结论

本报告综合分析了当前市场环境、基金持仓变化、重点行业动态及个股表现，强调科技、创新药、消费修复等领域的投资机会，同时提醒投资者关注政策、市场情绪及行业竞争等潜在风险。对于专业机构投资者而言，建议关注港股创新药龙头、社会服务行业优质企业及公用环保行业中的技术升级与海外拓展机会。