20230523-华鑫证券-宏观点评报告_无惧人民币脉冲性贬值_9页_588kb

人民币汇率波动分析总结

❗ 现象分析

2023年5月人民币再度破7，主要受内外部因素共同作用：

1. 外部因素：
   • 美元指数因美国经济韧性超预期、美债上限危机避险情绪推升而被动升值。
2. 内部因素：
   • 国内经济复苏不及预期，PMI、社融等数据冲高回落，外需回落、地产疲软拖累经济。

🌍 后续汇率展望

• 短期风险有限：
  • 美联储暂停加息信号释放，货币紧缩对美元支撑趋弱。
  • 避险情绪降温，美元支撑减弱。
  • 中国政策发力有望促进经济修复，增强人民币支撑。
• 中长期或重回升值通道。

📈 对A股影响

• 当下：人民币贬值反映市场预期转弱，外资谨慎，增量资金不足，市场呈现存量博弈，缺乏普涨行情。
• 未来：需依赖国内经济持续修复和政策发力，稳固基本面，提振信心，吸引外资流入，形成人民币升值与股市上行的联动效应。

⚠️ 风险提示

• 地缘政治风险再起。
• 美联储货币政策超预期。
• 中国政策效果不及预期。

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以上为22年5月汇率波动宏观点评报告要点总结。