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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖银行间货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻、债市要闻及政策解读等内容，全面反映了2014年3月21日中国债券市场的运行情况与市场情绪。

主要观点

1. 货币市场利率走势

• 短期资金：隔夜利率大幅下跌52bps至2.48%，市场保持宽松；7d利率在3.56%附近交投，14d资金价格在3.80%附近，21d资金因价格较高成交较少。
• 长期资金：1M品种利率上涨近40bps至5.06%，2M品种也有小幅上涨，但需求减弱；3M、4M、6M资金价格和成交量与前日基本持平。

2. 国债收益率

• 国债收益率曲线整体小幅下行，5年期、7年期、10年期分别下行1-3BP至4.14%、4.32%、4.50%。
• 国开行续发招标带动政策性金融债收益率微幅下行，幅度约1-2BP。

3. 金融债收益率

• 金融债收益率整体小幅下行，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下行0.65bps、2.26bps、1.00bps、0.00bps、0.78bps。

4. 企业债收益率

• 短端企业债收益率仍有上行压力，AAA级1Y、3Y、5Y、7Y分别上行至5.28%、5.31%、5.60%、5.75%。
• AA+、AA、AA-等级企业债收益率分别上行至6.14%、6.56%、7.13%。

5. 可转债市场

• 周五可转债市场涨多跌少，隧道、东华、泰尔涨幅居前，分别上涨2.34%、1.70%、1.63%；川投、同仁、博汇跌幅居前。
• 周内可转债市场整体涨跌互现，东华、隧道涨幅最大，分别为5.32%和4.16%；跌幅榜由重工、民生、华天领头，跌幅分别为1.51%、1.36%、0.86%。
• 周五成交额为20.67亿元，环比上涨98.27%；民生、平安成交居前。

关键信息

1. 债市要闻

• 保监会警示保险债权投资计划风险：指出需关注集团母公司偿债能力、融资平台风险上升、债务集中度趋高、发行风险等问题，并将加强监管。
• 发改委：尚未发现企业债兑付风险：2014年企业债到期和回售规模约1000亿元，已完成约200亿元兑付，未发现违约现象。
• 证监会发布优先股试点管理办法：明确优先股发行条件、合格投资者范围、非公开发行限制等，强调保护中小投资者权益。
• 央行：居民未来物价预期指数回落：一季度居民未来物价预期指数为63.9%，环比下降8.3个百分点。

2. 信用债市场动态

• 科伦药业：其新疆项目因环保验收延迟，影响抗生素战略推进，项目一期尚未投产。
• 万达百货：持续亏损，面临转型难题，集团内部频繁人事调整，仍未找到有效破局路径。
• 中海发展：由盈转亏，亏损22.98亿元，主要受非经常性项目和财务成本影响。
• 联合资信：将锦江科技主体评级展望调整为负面，维持其长期信用等级为A+，债项等级为A-1。

3. 市场资金面

• 质押式回购市场：周五成交5804.14亿元，环比下降12.18%。
• 交易所回购：GC001开3.56%，收4.84%；GC007开3.40%，收3.94%。

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