20220307-财通证券-机械设备培育钻石行业跟踪_天然钻三大环节供需秩序重构_培育钻空间拓展_12页_545kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了天然钻石价格持续上涨的原因及其对培育钻石行业的影响，提出在天然钻石供给受限、下游需求快速反弹的背景下，培育钻石行业具备较大的增长空间。

主要观点

• 天然钻石价格上行：2021年1月1日至2022年3月2日，IDEX成品钻价格总指数累计上涨26.46%，核心原因在于全球供需错配下的再平衡需求。
• 上游供给受限：全球天然钻石开采行业由头部四家企业（Alrosa、De Beers、Rio Rinto、Petra）主导，合计占产量70%。Alrosa库存持续下降，De Beers扩产困难，Rio Rinto关停矿区导致产量骤降。
• 中游利润承压：印度作为全球最大的钻石加工地，毛坯价格上涨导致加工企业利润压缩，部分工厂阶段性停工。二级市场交易活跃，加剧了毛坯涨价。
• 下游需求反弹：欧美消费市场在疫情后快速复苏，钻石珠宝零售总额同比增长29%，达到840亿美元。Signet Jewelers等大型零售商业绩显著增长。

关键信息

天然钻石产业链分析

• 价格机制：天然钻石产业链包括上游开采、中游贸易加工、下游零售，对应价格分别为毛坯价、成品价、零售价。
• 供需失衡：供给受限叠加需求反弹，导致天然钻石价格中枢上移。
• 价格恢复：De Beers毛坯价格已恢复至2017年水平，印度毛坯加价率超过10%。

培育钻石行业发展前景

• 渗透率低：目前全球培育钻石渗透率仅4%，性价比优势显著。
• 市场空间：天然钻石供需缺口将为培育钻石行业提供发展机会，尤其在城市中产群体中具备消费潜力。
• 投资机会：报告建议关注两条投资路线：生产端与设备端。

投资建议

生产端

• 中国主导：中国供应全球40%+的培育钻石毛坯，CR4高达80%。
• 推荐企业：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）。

设备端

• 设备需求增长：由于生产端高毛利，设备投资需求增加。
• 推荐企业：国机精工（002046.SZ），该公司供应HPHT合成设备并布局CVD法培育钻石。

风险提示

• 行业竞争加剧：培育钻石行业可能面临竞争压力。
• 下游需求不及预期：若消费市场复苏不及预期，可能影响行业增长。
• 天然钻石供给增加：若天然钻石供应恢复，可能对培育钻石市场形成冲击。

结论

天然钻石价格因供需失衡而持续上涨，而培育钻石凭借性价比优势和市场空间，有望进一步渗透。建议投资者关注培育钻石产业链中的生产与设备环节，把握行业增长机遇。