20220311-财通证券-机械设备培育钻石行业跟踪_价差持续扩大_培育钻渗透率有望加速提升_14页_703kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了天然钻石价格快速上涨的原因及其对培育钻石行业的影响，指出天然钻石价格高企将推动培育钻石渗透率的提升，并提出投资建议。

主要观点

1. 天然钻石价格快速上涨

• 多因素共振：疫情后下游消费快速反弹、通胀下资产配置需求增加，共同推动天然钻石价格持续上涨。
• 价格指数涨幅：2021年1月1日-2022年3月2日，成品钻价格总指数累计上涨 26.46%。
• 中大克拉涨幅显著：中克拉（1.50-1.99ct）成品钻涨幅最高，达 37.53%，表明高价值钻石需求强劲。
• 资产配置属性：钻石具备良好的流通性、保值性和抗通胀性，成为高净值人群的资产配置选择。

2. 天然钻石产业链秩序重构

• 上游供给受限：全球天然钻石毛坯供应由头部四家企业（Alrosa、DeBeers、RioRinto、Petra）主导，合计占比 70%，库存下降且扩产困难。
• 中游价格传导：下游需求回暖，中游厂商加价备货，二级交易活跃，导致毛坯价格上涨。
• 下游需求反弹：2021年全球钻石珠宝零售总额达 840亿美元，同比增长 29%，较2019年增长 12%。美国为主要增长动力，Signet业绩恢复显著。

3. 培育钻石渗透率有望提升

• 供需错配：天然钻石供给受限，价格高企，培育钻石性价比凸显。
• 渗透率预测：预计到2025年，培育钻石产量将达 2930万克拉，在钻石生产端渗透率提升至 18%。
• 价格优势明显：白钻价格为天然钻的 1/3-1/4，彩钻价格差距可达 10倍以上，具备较强的价格竞争力。

关键信息

培育钻石市场动态

• 中国主导生产：中国供应全球 40%+ 的培育钻石毛坯，CR4高达 80%，龙头企业包括 力量钻石、中兵红箭、黄河旋风。
• 设备端机会：高毛利推动设备投资需求增长，河南“982”工程显示扩产趋势，建议关注 国机精工（供应HPHT合成设备并布局CVD法）。

市场数据

• 天然钻石价格：2021年全球天然钻石毛坯产量约 1.1亿克拉，2022年预计维持 1.15亿克拉 左右。
• 培育钻石产量：预计2025年产量达 2930万克拉，年复合增长率约为 28%。
• 天然钻石与培育钻石价格对比（以万元为单位）：
  • 白钻：培育钻为天然钻的 1/3-1/4
  • 粉钻：培育钻为天然钻的 1/5-1/10
  • 蓝钻：培育钻为天然钻的 1/10-1/20

投资建议

• 投资路线一：关注培育钻石生产端龙头，如 力量钻石、中兵红箭、黄河旋风，受益于下游需求增长。
• 投资路线二：关注设备端企业，如 国机精工，受益于生产端高毛利带来的设备投资需求。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 天然钻石供给增加

行业与公司评级

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