20220303-财通证券-培育钻石行业跟踪_投资需求推升钻石价格中枢_培育钻受益_7页_436kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了天然钻石价格的上涨趋势及培育钻石行业的投资机会，指出在当前市场环境下，天然钻石价格持续上涨，尤其是中大克拉产品涨幅显著。同时，培育钻石由于价格差异扩大，性价比优势凸显，成为替代天然钻石的重要选择。报告建议投资者关注培育钻石产业链的上下游企业，以把握行业增长机遇。

主要观点

• 天然钻石价格持续上涨：2021年1月1日至2022年3月2日，成品钻价格总指数累计上涨26.46%。其中，中大克拉钻石（如1.50-1.99ct、4.00-4.99ct）涨幅较大，分别上涨33.84%和21.38%。
• 与金价高度相关：钻石价格走势长期与金价挂钩，黄金作为避险资产在疫情期间保持高位，而天然钻石因需求下滑一度下跌，但随着经济复苏，价格中枢逐步抬升。
• 资产配置需求推动价格：在通胀背景下，天然钻石因其稀有性、高单位价值和良好的保值性，成为富裕阶层资产配置的优选。中大克拉钻石在同等价值下更轻便，便于保存，因此更受青睐。
• 培育钻石渗透率低，性价比优势明显：全球培育钻石渗透率仅为4%，而天然钻石价格持续上涨，使培育钻石更具吸引力。随着供需缺口扩大，培育钻石有望加速渗透市场。
• 投资建议：报告建议关注两条投资路线：
  1. 生产端：中国是全球培育钻石毛坯的主要供应国，CR4（前四名企业市占率）高达80%。龙头企业如力量钻石、中兵红箭、黄河旋风有望受益于下游需求增长。
  2. 设备端：生产端高毛利推动设备投资需求增长，建议关注布局HPHT合成设备并涉足CVD法培育钻石的国机精工。

关键信息

• 市场表现：天然钻石价格在疫情后逐步回升，中大克拉产品涨幅显著。
• 价格差异：以圆钻（D色、IF）为例，10克拉天然钻单价约18.1万美元/克拉，而0.5克拉仅0.7万美元/克拉。
• 资产配置对比：1500万元资金可购买约37kg黄金，但仅可购买13克拉天然圆钻。
• 行业前景：培育钻石行业面临良好发展机遇，渗透率有望提升，尤其在城市中产群体中。
• 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、天然钻石供给增加等可能影响行业增长。

图表目录

• 图1：钻石价格指数与金价走势（2021年1月1日-2022年3月2日）
• 图2：成品钻价格指数（小克拉）——0.50-0.69ct圆钻、D-G、VVS2-SI2
• 图3：成品钻价格指数（中克拉）——1.50-1.99ct圆钻、D-K、IF-SI2
• 图4：成品钻价格指数（大克拉）——4.00-4.99ct圆钻、D-I、IF-SI1
• 图5：不同克拉数下钻石、黄金单价对比（万元/克拉）
• 图6：13克拉圆钻（D色、IF） ≈ 36.79kg黄金 ≈ 1500万元

投资建议

• 生产端企业：力量钻石、中兵红箭、黄河旋风
• 设备端企业：国机精工（布局HPHT合成设备与CVD法培育钻石）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 天然钻石供给增加

投资评级

• 公司评级：买入（相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%）、增持（涨幅在5%-10%之间）、中性（涨幅在-5%-5%之间）、减持（涨幅小于-5%）
• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）、中性（与指数持平）、看淡（弱于指数）

信息披露

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