聚焦科创板：企业股权激励现状几何？-20191212-安信证券-19页_1mb

报告摘要

聚焦科创板：企业股权激励现状总结

核心内容

本文聚焦科创板企业股权激励的现状，分析了其在范围、价格、比例等方面的创新与突破，并探讨了其在A股市场中的实施情况与行业特征。同时，总结了科创板公司实施股权激励的主要方式、比例分布及对财务的影响。

主要观点

股权激励是公司高管和核心人员的重要纽带：通过将企业未来发展与激励对象利益绑定，提升员工积极性和企业绩效。
A股市场主流方式为股票期权和限制性股票：其中限制性股票占比最高，主要因其能提供更大的收益空间和更强的约束力。
科创板股权激励具备四大亮点：包括扩大激励对象范围、提升价格灵活性、增加实施便利性和延展有效额度上限。
科创板股权激励已成为“标配”：截至2019年12月，75%的受理公司实施过股权激励，其中员工持股计划是最常用的方式。
股份支付费用对净利润有直接影响：约58.52%的科创板公司产生股份支付费用，但随着股权激励实施完毕，后续影响消失。

关键信息

科创板股权激励四大亮点

扩大激励对象范围：允许单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女成为激励对象，前提是其担任主要管理人员、技术人员或核心业务人员。
提升价格灵活性：科创板允许授予价格低于股票交易均价的50%，但需聘请独立财务顾问进行评估。
增加实施便利性：取消60天时间限制，允许分批进行股份登记，便利公司操作。
延展有效额度上限：激励总额度从10%提升至20%，为公司提供更多激励空间。

科创板公司股权激励实施情况

实施比例：75%的科创板公司实施过股权激励。
主要形式：员工持股计划为主，平均持股比例为9.88%，中位数为7.87%。
行业分布：
- 高比例行业：医药（80.49%）、高端设备（80.77%）、信息技术（75.64%）、新能源（71.43%）。
- 低比例行业：新材料（68.75%）、环保（45.45%）。
持股平台：多数公司设立一个员工持股平台，部分公司设立多个平台，如曾设立VIE架构的公司。
锁定期限：38家公司存在1年锁定期，89家公司存在3年锁定期。

股份支付费用

产生比例：58.52%的科创板公司产生股份支付费用。
影响：直接影响当期净利润，但实施完毕后不再影响。

已上市公司中的TMT行业

实施情况：5家TMT科创板公司实施股权激励，占比约8.2%。
自主定价：价格突破五折，不受股价约束。
考核多元化：不仅关注财务指标，还纳入研发指标等。

风险提示

政策不达预期：可能影响股权激励的实施效果。
数据统计误差：统计结果可能存在偏差，需谨慎分析。

图表与数据

图1：股权激励主要方式。
图2：66%通过定增发行实现。
图3：70%股权激励为股票。
图4：75%公司实施股权激励。
图5：新材料、环保行业股权激励比例较低。
图6：股权激励占比集中在0%-10%。
图7：多为1个员工持股平台。
图8：卓易科技问询股份支付。
图9：利元亨问询股份支付。

表格数据

表1：股权激励各类方式比较。
表2：限制性股票 VS 股票期权。
表3：科创板股权激励主要变化。
表4：科创板公司锁定期一览。
表5：科创板公司股份支付费用（万元）。
表6：公布了股票激励计划的5家科创板上市公司价格情况。
表7：澜起科技股权激励方案。
表8：5家公司具体考核指标。

总结

科创板企业股权激励在范围、价格、比例和实施便利性方面具有显著优势，已成为科创企业的“标配”。员工持股计划为主要形式，多数公司持股比例集中在0%-10%之间，部分公司持股比例较高。股份支付费用对净利润有直接影响，但实施完毕后不再影响。TMT行业公司中，有5家实施股权激励，具备自主定价和多元化考核等特征。风险提示包括政策不达预期和数据统计误差。

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