> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方盛虹股票投资评级总结 ## 核心内容 中邮证券对东方盛虹（000301）发布买入评级，认为其在石化新材料领域表现强劲，具备良好的成长性和盈利能力，同时在高端新材料和绿色低碳技术方面持续布局，为公司带来长期竞争优势。 ## 主要观点 ### 1. 公司业绩表现 - **2025年年度报告**：公司实现营业收入1255.87亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长105.82%，实现年度扭亏为盈；扣除非经常性损益归母净利润为-5.43亿元，同比增长79.54%。 - **2026年第一季度报告**：公司实现营收320.22亿元，同比增长5.65%；归母净利润14.32亿元，同比增长319.86%；扣除非经常性损益归母净利润13.16亿元，同比增长349.52%，实现扭亏为盈。 ### 2. 业务板块表现 - **石化及化工新材料板块**：2025年营收达994.72亿元，毛利率提升至11.69%，同比增加3.09个百分点，炼油产品毛利率高达31.01%，同比增加9.27个百分点，盈利修复能力强。 - **化纤板块**：2025年营收239.57亿元，毛利率为5.55%，销量保持基本稳定。 - **总销量**：石化及化工新材料全年销量达1882.16万吨，同比增长4.75%；化纤产品销量为305.76万吨，保持稳定。 ### 3. 高端新材料与绿色低碳布局 - 公司在新能源及高端材料领域稳步推进POE等高端聚烯烃产能布局，完善高附加值产品矩阵。 - 公司推出“碳捕集”纤维和再生聚酯纤维等绿色环保技术，成为迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯等知名品牌合格供应商。 - 绿色低碳新材料配套布局加速落地，助力公司向高质量、可持续方向转型。 ### 4. 重大产能项目进展 - **在建及扩产项目**：虹威化工POSM及多元醇项目、芮邦科技二期25万吨再生差别化纤维项目已投产；国望（宿迁）二期50万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等项目正在加快建设。 - **AI大模型平台**：公司自主研发上线“盛虹流程工业智能大模型平台”，应用于生产管控、辅助研发与供应链优化，提升供应链效率与企业竞争力。 ### 5. 盈利预测与财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率（%） | 归母净利润（百万元） | 增长率（%） | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | |------|------------------|------------|----------------------|------------|-------------|--------------|--------------|-----------| | 2025A | 125587 | -8.78 | 134 | 105.82 | 0.02 | 655.46 | 2.57 | 17.15 | | 2026E | 132969 | 5.88 | 3101 | 2218.73 | 0.47 | 28.27 | 2.35 | 12.78 | | 2027E | 138050 | 3.82 | 4271 | 37.71 | 0.65 | 20.53 | 2.11 | 10.78 | | 2028E | 144909 | 4.97 | 4661 | 9.14 | 0.71 | 18.81 | 1.90 | 9.66 | ### 6. 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 10.8% | 11.2% | 12.0% | 12.0% | | 净利率 | 0.1% | 2.3% | 3.1% | 3.2% | | ROE | 0.4% | 8.3% | 10.3% | 10.1% | | ROIC | -0.9% | 2.5% | 3.0% | 3.2% | | 资产负债率 | 81.4% | 80.7% | 78.8% | 76.7% | | 流动比率 | 0.40 | 0.53 | 0.60 | 0.68 | | 应收账款周转率 | 47.22 | 47.68 | 52.39 | 52.68 | | 存货周转率 | 6.61 | 6.75 | 6.67 | 6.74 | | 总资产周转率 | 0.61 | 0.63 | 0.64 | 0.67 | | 每股净资产 | 5.16 | 5.64 | 6.28 | 6.99 | ### 7. 现金流情况 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流净额（百万元） | 16053 | 15415 | 16422 | 17299 | | 投资活动现金流净额（百万元） | -7669 | -3090 | -5168 | -4637 | | 筹资活动现金流净额（百万元） | -9371 | 3223 | -6368 | -6830 | | 现金及现金等价物净增加额（百万元） | -943 | 15515 | 4886 | 5833 | ## 关键信息 - **行业地位**：东方盛虹是国内头部民营炼化企业之一，拥有“油、煤、气”三头并举的原料布局，一体化协同优势明显。 - **盈利能力**：公司通过提升毛利率和优化成本控制，实现了显著的盈利增长，尤其是2026年Q1归母净利润大幅增长。 - **战略转型**：公司积极布局高端新材料和绿色低碳技术，提升产品附加值和市场竞争力。 - **投资评级**：中邮证券给予东方盛虹“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长，具备长期投资价值。 - **风险提示**：需关注宏观经济波动、产品价格波动及原材料价格波动等风险。 ## 投资建议 中邮证券认为，东方盛虹在石化新材料领域表现突出，业务协同效应显著，盈利能力和财务指标持续改善，未来增长潜力较大。建议投资者关注其在高端新材料和绿色低碳方面的布局，以及AI大模型对数智化发展的赋能，长期看好其在世界级能源化工领域的竞争优势。