20260506-中邮证券-东方盛虹-000301.SZ-石化新材料销量稳步增长_高端新材料矩阵持续丰富_5页_827kb

东方盛虹股票投资评级总结

核心内容

中邮证券对东方盛虹（000301）发布买入评级，认为其在石化新材料领域表现强劲，具备良好的成长性和盈利能力，同时在高端新材料和绿色低碳技术方面持续布局，为公司带来长期竞争优势。

主要观点

1. 公司业绩表现

• 2025年年度报告：公司实现营业收入1255.87亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长105.82%，实现年度扭亏为盈；扣除非经常性损益归母净利润为-5.43亿元，同比增长79.54%。
• 2026年第一季度报告：公司实现营收320.22亿元，同比增长5.65%；归母净利润14.32亿元，同比增长319.86%；扣除非经常性损益归母净利润13.16亿元，同比增长349.52%，实现扭亏为盈。

2. 业务板块表现

• 石化及化工新材料板块：2025年营收达994.72亿元，毛利率提升至11.69%，同比增加3.09个百分点，炼油产品毛利率高达31.01%，同比增加9.27个百分点，盈利修复能力强。
• 化纤板块：2025年营收239.57亿元，毛利率为5.55%，销量保持基本稳定。
• 总销量：石化及化工新材料全年销量达1882.16万吨，同比增长4.75%；化纤产品销量为305.76万吨，保持稳定。

3. 高端新材料与绿色低碳布局

• 公司在新能源及高端材料领域稳步推进POE等高端聚烯烃产能布局，完善高附加值产品矩阵。
• 公司推出“碳捕集”纤维和再生聚酯纤维等绿色环保技术，成为迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯等知名品牌合格供应商。
• 绿色低碳新材料配套布局加速落地，助力公司向高质量、可持续方向转型。

4. 重大产能项目进展

• 在建及扩产项目：虹威化工POSM及多元醇项目、芮邦科技二期25万吨再生差别化纤维项目已投产；国望（宿迁）二期50万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等项目正在加快建设。
• AI大模型平台：公司自主研发上线“盛虹流程工业智能大模型平台”，应用于生产管控、辅助研发与供应链优化，提升供应链效率与企业竞争力。

5. 盈利预测与财务指标

6. 财务比率分析

7. 现金流情况

关键信息

• 行业地位：东方盛虹是国内头部民营炼化企业之一，拥有“油、煤、气”三头并举的原料布局，一体化协同优势明显。
• 盈利能力：公司通过提升毛利率和优化成本控制，实现了显著的盈利增长，尤其是2026年Q1归母净利润大幅增长。
• 战略转型：公司积极布局高端新材料和绿色低碳技术，提升产品附加值和市场竞争力。
• 投资评级：中邮证券给予东方盛虹“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长，具备长期投资价值。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、产品价格波动及原材料价格波动等风险。

投资建议

中邮证券认为，东方盛虹在石化新材料领域表现突出，业务协同效应显著，盈利能力和财务指标持续改善，未来增长潜力较大。建议投资者关注其在高端新材料和绿色低碳方面的布局，以及AI大模型对数智化发展的赋能，长期看好其在世界级能源化工领域的竞争优势。