2017-论经济型酒店：忽视中的预期差_39页-1mb

经济型酒店复苏分析报告总结

核心内容

经济型酒店在中国酒店行业中扮演着重要角色，是各大龙头酒店集团的主要利润来源。尽管市场普遍关注中端酒店的发展，但经济型酒店的复苏趋势正逐渐显现，其回暖可能成为推动龙头酒店集团业绩超预期的重要因素。

主要观点

1. 宏观经济对酒店业的影响

   • 国外宏观经济对酒店入住率影响显著，而国内更多体现在平均房价上，经济企稳对利润影响更为关键。
   • 酒店业与宏观经济密切相关，但第三产业对酒店业的影响更大，尤其在经济增速放缓时，第三产业的增长有助于对冲影响。

2. 经济型酒店复苏原因

   • 供给端：经济型酒店供给增速放缓，大集团减少直营店数量，单体店因成本压力选择加盟或关店，导致整体供给减少。
   • 需求端：第三产业比例上升，带动游客及商旅数量增长；农村游客成为重要增量来源，其消费能力提升使经济型酒店具备增长潜力。

3. 经济型酒店与消费升级不矛盾

   • 经济型酒店涵盖广泛，尤其在低线城市存在结构性升级机会。
   • 低线城市及农村地区的消费升级趋势正推动百元店向连锁经济型酒店转型，经济型酒店仍将是重要的市场组成部分。

4. 龙头集团的历史性机遇

   • 龙头酒店集团可通过加盟模式实现规模扩张和利润提升，优化平台管理系统，增强会员优势，减少对OTA议价能力的依赖。
   • 经济型酒店的复苏将显著提升龙头集团的业绩弹性，如如家、华住、锦江等集团的RevPAR增长可带来36.3%、12.7%、4.4%的业绩增长。

关键信息

• 经济型酒店定义：以大众旅行者和中小商务者为主要客户，价格低廉，服务标准化，是现代酒店业态的重要组成部分。
• 市场现状：2016年以来，经济型酒店RevPAR和平均房价开始回升，显示市场回暖。
• 供需再平衡：供给过剩是过去5年经济型酒店不景气的主因，而需求端的改善和供给端的收缩推动供需再平衡。
• 农村市场潜力：农村居民消费水平提升，旅游支出增长，成为经济型酒店的重要增量来源。
• 商旅市场支持：中小企业数量增长和商旅需求上升，使经济型酒店仍是商旅住宿的首选之一。
• 加盟模式优势：加盟有助于降低成本，提升利润，是酒店集团快速扩张的重要方式。
• 行业集中度提升：国内前十大连锁经济型酒店占经济型酒店总量的58.2%，行业集中度和连锁化率将持续提升。

投资建议

• 重点推荐：首旅酒店，因其在经济型酒店市场的整合能力和业绩增长潜力。
• 关注品牌：锦江股份，其经济型酒店业务也具备一定的增长空间。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响游客数量和消费能力。
• 自然灾害：可能对酒店运营造成影响。
• 新开店数量及经营性数据回暖不及预期：可能影响行业复苏节奏。

附录：图表与数据

• 图1-图5：展示经济型酒店的发展历程及RevPAR变化。
• 图6-图10：比较国内外酒店入住率和RevPAR趋势。
• 图11-图15：分析经济型酒店的成本结构和市场分布。
• 图16-图23：反映第三产业和住宿餐饮行业的发展及农村旅游支出增长。
• 图24-图30：显示经济型酒店的运营成本及市场趋势。
• 图31-图37：揭示不同城市经济型酒店市场结构及品牌占比。
• 图38-图45：展示经济型酒店与中端酒店的对比及品牌分布。
• 图46-图47：分析美国经济型酒店市场及国内经济型酒店的扩张模式。

总结

经济型酒店在当前市场环境下正迎来复苏，其增长动力来源于供需再平衡、第三产业的发展及农村市场的潜力。尽管面临成本上升和市场竞争，但通过加盟模式和品牌升级，经济型酒店仍具备显著的业绩增长潜力。龙头酒店集团的经济型业务有望成为推动业绩超预期的重要因素，值得投资者重点关注。