20250520-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_636kb

黑色金属研发报告综合分析如下：

一、钢材市场：1-4月中国经济保持稳定增长，规模以上工业增加值同比增6.1%，社会消费品零售总额增5.1%，固定资产投资增4%（扣除房地产后增8%）。4月全国建筑钢材成交量达981万吨，钢厂产量受高炉限产影响，螺纹钢增产而热卷减产。钢材库存持续去化，建材需求优于板材。短期钢价受宏观情绪与原料成本拖累维持底部震荡，中长期趋势向下。需关注5月海外关税政策及粗钢减产进程，出口端改善或支撑板材需求。

二、双焦市场：焦煤价格持续下跌，山西临汾低硫瘦焦煤报价下调至1130元/吨（承兑价），部分煤矿库存回升导致出货压力加剧。焦炭市场延续弱势，首轮提降已落地，后续仍有降价空间。双焦基本面未现明显改善，焦煤供给宽松格局贯穿全年。建议逢高做空，关注铁水产量及钢材需求边际变化。

三、铁矿市场：中美关税政策取得进展缓解市场情绪，但短期价格驱动因素不足。主要矿山发运量稳定，非主流矿发运量环比回升。4月铁水产量维持高位，终端需求韧性较强。青岛港PB粉现货价762元/吨（环比降3元），09铁矿主力合约基差81。短期预计震荡运行，建议采用正套策略，注意跟进房地产数据及出口情况。

四、铁合金市场：房地产开发企业施工及新开工面积同比大幅下降，对钢铁需求形成压制。4月生铁产量同比微增0.7%，粗钢产量与上期持平。硅铁现货稳中偏弱，供应端检修导致产量低迷，需求端受钢材产量下降影响。锰硅市场同样面临供需双降压力，尤其是受房地产数据拖累。短期以底部震荡为主，建议做空波动率。

五、交易策略：钢材建议单边震荡偏弱，介入买套；双焦建议逢高做空；铁矿维持震荡，正套为主；铁合金观望，并关注波动率变化。需持续跟踪5月海外关税政策、出口情况及粗钢减产进度，同时注意房地产数据对下游需求的影响。市场整体呈现需求疲软与原料成本压力并存，中长期走势仍偏下行。

免责声明：本报告由银河期货有限公司发布，不构成投资建议，仅提供参考。未经授权不得更改或传播。