20240330-国盛证券-新华医疗-600587.SH-营收结构持续优化_减值影响利润表现_高比例分红回馈股东_3页_504kb

新华医疗（600587SH）2023年度报告点评

核心数据回顾
2023年实现营收1001.2亿元（YoY +98.19%），归母净利润65.4亿元（YoY +307.8%），扣非归母净利润61.9亿元（YoY +232.0%）。Q4因减值拖累，利润端表现疲软，剔除减值后归母净利润为182.0亿元（YoY +303.2%）。

业务亮点

• 收入结构优化：医疗器械和制药装备收入占比由2020年的44.65%提升至61.49%，高毛利产品贡献增长。
• 国际化加速：国际业务收入同比+5536%，毛利率50.94%；在印度、印尼等国拓展属地化团队与办事处。
• 高分红回馈：2023年每10股派5元现金，分红率35.68%，并拟资本公积转增3股。

未来展望

• 预计2024-2026年营收逐年增长10.8%-102%，归母净利润YoY分别为249%/235%/221%，PE估值持续下探至9倍维持“买入”评级。

风险提示
政策变动、订单及出口不及预期可能影响业绩。

关键财务指标
营业收入YoY增长显著，毛利率稳步上升，净资产收益率维持高位。