20260421-光大证券-国光股份-002749.SZ-_国光股份_002749.SZ_补税拖累25年业绩_全年高比例分红回馈股东_2025年报及2026_2页_271kb

国光股份（002749.SZ）2025年报及2026年一季报总结

核心内容

国光股份（002749.SZ）于2026年4月20日发布了2025年年度报告及2026年第一季度财务数据。报告指出，公司2025年营业收入和归母净利润分别同比增长3.57%和下降14.94%，全年业绩受到补税影响，但农药销量保持稳健增长，公司持续通过高比例分红回馈股东。

主要观点

2025年全年业绩表现

• 营业收入：20.57亿元，同比增长3.57%。
• 归母净利润：3.12亿元，同比下降14.94%。
• 扣非后归母净利润：3.07亿元，同比下降14.89%。
• 农药业务：实现营收14.12亿元，同比增长3.09%；毛利率49.87%，同比提升0.68个百分点。
• 肥料业务：实现营收5.57亿元，同比增长6.30%；毛利率34.74%，同比下降1.57个百分点。
• 销量：农药销量3.70万吨，同比增长10.35%；肥料销量10.20万吨，同比增长11.19%。
• 费用率：销售期间费用率23.49%，同比上升0.83个百分点，其中研发费用同比增长33.59%至8942万元。
• 所得税：有效所得税税率26.57%，同比上升12.7个百分点，主要由于子公司需补缴前期享受的税收优惠及滞纳金，金额约6000万元。
• 分红政策：公司拟每10股派发现金红利2元（含税），并以资本公积金每10股转增2股，现金分红总额约0.93亿元。2025年累计分红4.20亿元，同比基本持平，现金分红比例高达134%。

2026年第一季度业绩表现

• 营业收入：3.80亿元，同比下降1.24%，环比下降28.79%。
• 归母净利润：0.60亿元，同比下降23.50%，环比增长77.17%。
• 合同负债：截至2026Q1末，合同负债为9360万元，同比增长58.13%，反映下游采购需求强劲。

关键信息

产能建设情况

• 农药原药设计产能：1.64万吨/年
• 农药制剂设计产能：8.23万吨/年
• 水溶肥设计产能：1.9万吨/年
• 生物有机肥/菌肥设计产能：6.15万吨/年
• 在建项目：
  • 润尔科技“年产22,000吨高效、安全、环境友好型制剂生产线搬迁技改项目”及“年产50,000吨水溶肥料（专用肥）生产线搬迁技改项目”已完成一期主体施工，正在进行竣工预验收。
  • 重庆润尔“年产15000吨原药及中间体合成生产项目”已取得建设用地并开工。

登记证储备

• 截至2025年底，公司拥有338个农药产品登记证和134个肥料登记证。
• 2025年新增17个农药登记证（含13个植物生长调节剂登记证）和12个肥料登记证。
• 公司是国内植物生长调节剂登记品种最多、制剂销售额最大的企业。

行业发展趋势

• 随着“一品一证”等监管政策的实施，农药登记门槛提高，行业集中度增强。
• 公司作为植调剂龙头企业，有望在行业整合中进一步巩固市场地位。

风险提示

• 产品及原材料价格波动。
• 下游需求不及预期。
• 行业政策执行力度不足。
• 环保及安全生产风险。
• 产能建设进度不及预期。

总结

国光股份2025年业绩受补税影响较大，但农药销量增长稳健，肥料业务亦保持良好发展势头。公司持续通过高比例分红回馈股东，显示出对投资者的重视。同时，公司积极推进产能建设，丰富登记证储备，为未来业绩增长奠定基础。在行业监管趋严的背景下，公司有望凭借龙头地位和产能布局，在行业整合中进一步提升竞争力。