20211018-光大证券-食品饮料行业_2021年秋糖会反馈及白酒板块三季报前瞻__酱酒渠道降温_基本面反馈平稳_10页_1017kb

报告摘要

2021年秋糖会以酱酒为主，反映出酱酒行业在经历快速增长后，逐渐进入理性发展阶段。渠道热度有所降温，品牌分化加剧，行业基本面保持稳健。高端白酒表现持续向好，次高端白酒分化明显，头部企业增长潜力较大。

贵州茅台：飞天散瓶批价约2800元，渠道打款发货节奏正常，库存低，预计Q3收入和业绩同比增长10-15%。推出茅台1935填补千元价格带。
五粮液：八代批价约970元，动销表现良好，预计Q3收入和业绩同比增长20%左右。经典五粮液处于培育期，五粮春提价至200元以上，聚焦宴席场景。
泸州老窖：国窖1573批价920-930元，渠道任务基本完成，预计Q3收入和净利润同比增长25%/30%。推出新品“泸州老窖1952”和“黑盖光瓶酒”，布局高线光瓶酒市场。

证券代码	公司名称	收盘价(元)	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1800.00	37.17 / 43.63 / 50.71	48 / 41 / 35	14.0 / 11.8 / 10.0	买入
000858.SZ	五粮液	215.32	5.14 / 6.36 / 7.57	42 / 34 / 28	9.8 / 8.3 / 7.1	买入
000568.SZ	泸州老窖	224.92	4.10 / 5.16 / 6.35	55 / 44 / 35	14.3 / 11.9 / 9.9	买入
600809.SH	山西汾酒	312.12	3.53 / 4.40 / 5.81	88 / 71 / 54	27.8 / 25.4 / 18.6	买入
002304.SZ	洋河股份	171.60	4.97 / 5.60 / 6.47	35 / 31 / 27	6.7 / 6.1 / 5.5	买入

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