20251216-通惠期货-乙二醇日报_乙二醇无利好支撑_估值下行趋势未止_10页_1mb

乙二醇市场总结（2025年12月16日）

乙二醇期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：乙二醇主力期货合约价格从3627.0元/吨上涨至3651.0元/吨，涨幅为0.66%。华东市场现货价格从3600.0元/吨上涨至3630.0元/吨，涨幅为0.83%。基差（现货减期货）从-27.0元/吨收窄至-21.0元/吨，显示期货升水幅度有所减小。
• 持仓与成交：主力合约成交手数从186457手减少至161834手，降幅为13.21%；持仓从235410手减少至202510手，降幅为13.98%。市场交易活跃度和资金参与度明显下降，反映投资者情绪趋于谨慎。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，煤制开工率维持在49.34%，油制开工率稳定在71.18%，乙烯制开工率稳定在62.61%。尽管开工率未出现明显变化，但不同工艺利润表现分化显著。乙烯制工艺利润普遍改善，如SD氧化法亏损收窄97元/吨至-1031.92元/吨，而煤制利润恶化65元/吨至-98.20元/吨，天然气制利润下降390元/吨至810元/吨，油田伴生气制利润转为亏损82元/吨。利润的分化可能对后续产能释放产生影响，煤制工艺亏损扩大或抑制部分产能。
• 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，整体需求保持平稳，未出现明显波动。
• 库存端：华东主港库存从753000吨增加至819000吨，增幅为8.76%；张家港库存从315000吨增加至320000吨，增幅为1.59%。库存压力持续累积，反映出供需关系偏宽松，市场面临一定的去库存压力。

价格走势判断

乙二醇近期价格呈现小幅上涨趋势，但上涨动力不足，市场交易活跃度下降，表明投资者观望情绪浓厚。供给端开工率保持稳定，但利润分化可能对产能释放形成制约，尤其是煤制工艺利润恶化至深度亏损，或抑制其未来生产积极性。需求端未见明显增长，聚酯和织机负荷维持高位，但缺乏新增驱动。库存端持续累积，显示市场供应相对充足，库存压力上升可能对价格形成下行支撑。综合来看，乙二醇价格或将在当前高位震荡运行，短期内面临回调压力，需关注库存变化、成本端波动及下游需求动向。