2017-20170806-天风证券-传媒一周观点：《战狼2》将创记录，成行业最大亮点_27页-2mb

传媒行业周报总结（2017年8月6日）

核心内容

• 《战狼2》表现亮眼：影片上映11天总票房超过29亿，8月5日以3.96亿创华语影史单日票房新纪录，预计总票房将突破40亿。该影片成为行业最大亮点，带动电影板块上涨，重点推荐【北京文化】和【捷成股份】。
• 板块整体表现：传媒板块指数上周下跌0.75%，而上证综指上涨0.27%。板块内涨幅前三为北京文化（38.27%）、东方财富（15.36%）、上海电影（5.83%），跌幅前三为天舟文化（-18.18%）、浙数文化（-8.70%）、三七互娱（-8.58%）。
• 政策监管影响：8月5日广电发布新规，要求强化重点时期黄金时段电视剧播出管理，限制娱乐性强、题材敏感的电视剧播出。建议关注基本面稳健、经营规范的龙头公司，并留意低估值成长性标的。
• 中报披露期：传媒板块进入中报披露期，建议关注中报高增速及全年业绩预期的公司。

主要观点

• 电影板块：受《战狼2》影响，电影相关个股表现优于板块整体，但其他影片缺乏亮点，可能限制板块整体上涨空间。
• 互金板块：东方财富等创业板互金个股涨幅居前，受益于政策利好，但短期监管成本增加。
• 游戏板块：前期超跌，建议关注优质龙头【游族网络、完美世界、三七互娱】及出海标的【中文传媒、港股IGG、宝通科技、迅游科技、昆仑万维、世纪华通】。
• 电视剧板块：受政策影响，Q3Q4项目多为明年播出，短期影响不大，但需密切关注政策走向。
• 付费阅读行业：【平治信息、思美传媒】表现高景气，值得关注。
• 国改品种：【中南传媒、浙数文化、凤凰传媒、电广传媒】等值得关注。

关键信息

• 《战狼2》分成模式：预计北京文化、捷成股份分成大概率在2亿以内，后续表现高度依赖主题强度。
• 政策风险：十九大前政策压制因素仍在，建议围绕基本面选择标的。
• 投资建议：重点关注【北京文化、捷成股份】、广告营销龙头【分众传媒】、游戏出海标的及优质电视剧公司。
• 风险提示：宏观经济景气度、政策监管从严、并购重组不达预期、商誉风险。

个股推荐

1. 电影板块：北京文化、捷成股份、上海电影、幸福蓝海、光线传媒、万达电影（停牌）
2. 广告营销：分众传媒
3. 游戏板块：游族网络、完美世界、三七互娱、中文传媒、港股IGG、宝通科技、迅游科技、昆仑万维、世纪华通、凯撒文化
4. 电视剧板块：慈文传媒、华策影视、新文化、唐德影视
5. 付费阅读：平治信息、思美传媒
6. 超跌标的：迅游科技、顺网科技、骅威文化
7. 回调明显：利欧股份、蓝色光标、中南文化、华录百纳（停牌）

行业及公司要闻

• 中文在线：17H1营收2.97亿，同比增长30.81%，归母利润2166万，同比增长176.61%
• 宝通科技：易幻网络向提塔利克增资300万，取得3%股权
• 骅威文化：17H1预计归母净利润1.46亿-1.73亿，同比增长65%-95%

行业走势图

• A股：传媒板块指数下跌0.75%
• 美股：前程无忧、搜狐、金融界涨幅居前
• 港股：财讯传媒、枫叶教育、壹传媒涨幅居前

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com