20180621-中国银河-able_main__市场风格与公募基金风格变迁_24页_3mb

报告摘要

沪深300占中证800比重：目前沪深300股票占中证800股票的比重为81%，接近2015年初的高点（83.13%），但未突破。
市场风格分析：上证50占沪深300的比重稳定在50%左右，而中证500和中证1000的市净率高于上证50和沪深300，分别处于2~3之间。市盈率方面，上证50和沪深300处于10~13之间，中证500和中证1000则在25~35之间。
公募基金配置偏好：目前公募基金重仓股在中证800+中证1000上的配置比例达到87%，其中沪深300占比最高（58.9%），其次是上证50（31.7%）、中证500（14.4%）、中证1000（13.7%）和创业板综（7.4%）。
行业配置建议：当前策略配置的行业为中证可选（000931.SH），建议增加中证1000的配置。近期超配行业包括食品饮料、电子、家用电器、医药生物和电气设备，而减配行业包括银行、采掘、化工、房地产和公用事业。

市场风格：当前市场风格偏向大盘股，沪深300作为代表大盘的指数，其配置比例持续较高，而中证1000作为小盘股代表，其配置比例相对较低，但建议增加。
公募基金配置变化：公募基金在沪深300的配置经历了从减配到超配的显著变化，特别是在2017年初开始，配置比率迅速上升，达到11.83%的超配水平，是历史高点。创业板则长期超配，但自2016年后配置比例下降。
行业配置偏好：公募基金历史上对食品饮料、医药生物等消费类行业有较高的超配频率，而对有色金属、交通运输、化工、采掘、房地产等周期性行业则较为长期地处于低配状态。
行业超额配置趋势：公募基金对部分行业如电子、家用电器、医药生物等的超额配置在不同时间段有所波动，但整体趋势显示其配置比例在特定时期显著提升。

指数权重：
- 上证50占沪深300比重约为50%。
- 沪深300占中证800比重为81%。
- 中证500占中证800比重在2015年达到23.77%的高点。
市净率与市盈率：
- 上证50和沪深300市净率处于1~2之间。
- 中证500和中证1000市净率处于2~3之间。
- 上证50和沪深300市盈率处于10~13之间。
- 中证500和中证1000市盈率处于25~35之间。
公募基金超配行业：
- 食品饮料、电子、家用电器、医药生物、电气设备。
公募基金减配行业：
- 银行、采掘、化工、房地产、公用事业。
行业超配与低配频率：
- 超配次数最多的是食品饮料（47次）、医药生物（38次）、通信（32次）、银行（28次）、家用电器（24次）。
- 低配次数最多的是有色金属（43次）、交通运输（40次）、化工（35次）、采掘（31次）、房地产（29次）。
当前配置建议：
- 增加中证1000配置。
- 当前配置行业为中证可选（000931.SH），建议关注其表现。