20260421-华泰期货-甲醇日报_美伊谈判仍未达成_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容

当前甲醇市场整体处于观望状态，主要受到美伊谈判无果及伊朗封锁霍尔木兹海峡的影响。同时，港口库存和基差表现、生产利润、地区价差以及下游需求变化均对市场产生影响。

市场要闻与重要数据

现货价格与基差

• 内地方面：

  • Q5500鄂尔多斯动力煤价格为555元/吨（持平）。
  • 内蒙煤制甲醇生产利润为1098元/吨（+8元/吨）。
  • 内蒙北线甲醇价格为2683元/吨（+8元/吨），基差为427元/吨（+68元/吨）。
  • 内蒙南线甲醇价格为2670元/吨（+20元/吨）。
  • 山东临沂甲醇价格为3075元/吨（-13元/吨），鲁南基差为419元/吨（+48元/吨）。
  • 河南甲醇价格为2935元/吨（-15元/吨），河南基差为279元/吨（+45元/吨）。
  • 河北甲醇价格为2860元/吨（持平），河北基差为264元/吨（+60元/吨）。

• 港口方面：

  • 太仓甲醇价格为3365元/吨（-15元/吨），基差为509元/吨（+45元/吨）。
  • 广东甲醇价格为3345元/吨（-25元/吨），基差为489元/吨（+35元/吨）。
  • 华东进口价差为-353元/吨（+25元/吨）。
  • 港口总库存为953605吨（-71855吨）。
  • 江苏港口库存为459805吨（-76655吨）。
  • 浙江港口库存为222800吨（-4900吨）。
  • 广东港口库存为155000吨（+10500吨）。
  • MTO开工率为84.75%（-2.43%）。

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：367720吨（-24300吨）。
• 西北工厂库存：219600吨（-13500吨）。
• 隆众内地工厂待发订单：229604吨（-46316吨）。
• 西北工厂待发订单：107600吨（-36400吨）。

市场分析

• 美伊谈判：尚未达成协议，伊朗封锁霍尔木兹海峡加剧市场不确定性。
• 港口基差：整体坚挺，江苏港口去库速率放缓，但后续进口到港量仍低，去库周期持续。
• 供应情况：伊朗甲醇装置持续停车，沙特Sabic也延续停车，海外供应偏紧。
• 需求端：煤头甲醇开工率仍偏高，内地工厂去库速率有所放缓，传统下游开工率高位回落，甲醛负荷见顶回落，MTBE及醋酸开工加速下降。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 美伊和谈进展：谈判结果可能影响全球甲醇供应和价格。
• 霍尔木兹海峡通航情况：海峡封锁可能进一步加剧供应紧张。
• 伊朗甲醇装置复工速率：装置恢复将对市场供应产生重要影响。

图表概览

一、甲醇基差&跨期结构

• 图1：太仓基差与主力合约价差。
• 图2：分地区现货-主力期货基差。
• 图3-8：各地区甲醇基差与主力合约价差。
• 图9-11：跨期价差（01-05、05-09、09-01）。

二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润

• 图12：内蒙煤头甲醇生产利润。
• 图13：华东MTO利润（PP&EG型）。
• 图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）。
• 图15-17：CFR东南亚、FOB美湾、FOB鹿特丹与CFR中国的价差。

三、甲醇开工、库存

• 图18：甲醇港口总库存。
• 图19：MTO/P开工率（含一体化）。
• 图20：内地工厂样本库存。
• 图21：中国甲醇开工率（含一体化）。

四、地区价差

• 图22-27：各地区价差情况，包括鲁北-西北、华东-内蒙、太仓-鲁南、广东-华东、华东-川渝等。

五、传统下游利润

• 图28-31：山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚的生产毛利情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系信息

• 联系人：
  • 刘启展：从业资格号 F03140168
  • 梁琦：从业资格号 F03148380
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