20240325-东兴证券-非银行金融行业跟踪_资本市场各类政策加快落地_建议继续关注证券板块_8页_856kb

非银行金融行业跟踪：资本市场政策加速落地

一、核心观点

1. 证券板块（券商）：

   • 本周两融余额回升至155万亿，日均成交额约10万亿，市场活跃度提升。
   • 严监管环境下，更多规范市场参与主体行为的政策将出台，利好资本市场稳定与投资者信心恢复。
   • 注册制改革推动投行业务中长期增长，头部券商优势明显，推荐关注中信证券等龙头标的。
   • 当前估值偏低，捕捉价值型个股和ETF机会。

2. 保险板块：

   • 中国平安年报显示负债端复苏显著，新业务价值增速达362%，但投资端拖累业绩。
   • 储蓄型险种需求上升，但地产非标资产风险仍是估值压力源。

二、市场表现

• 非银板块3月整体下跌159%，跑输沪深300指数。
• 券商：浙商证券、方正证券等个股涨幅居前；中信证券走势较强。
• 保险：多数公司下跌，中国平安跌幅显著（-452%）。

三、政策分析

• 上交所“提质增效重回报”专项行动提出六项要求，包括提升公司治理和投资者回报。
• 资本市场政策落地加速，财政与货币政策配合优化，促进“政策-市场-投资者”正循环。

四、风险提示

宏观经济下行、政策调整、市场波动、流动性风险。

五、投资建议

持续关注证券板块龙头以及高股息险企，把握政策红利下的结构性机会。