20260126-江海证券-风电设备行业_德力佳扩产10MW风电齿轮箱_关注风机大型化带来的投资机会_3页_354kb

风电设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部电新汽车行业研究组发布，分析师为王金帅，发布日期为2026年1月26日。报告对风电设备行业进行了深入分析，重点围绕风电行业发展趋势、德力佳扩产事件及行业投资建议展开，整体行业评级为“增持”，并维持该评级。

主要观点

1. 全球风电行业持续增长

• 全球风电新增装机容量：2024年全球风电新增装机容量达117GW，创历史新高，同比增长约10%。
• 地域分布：新增装机中，86%的市场份额集中在中国、美国和欧洲，显示风电市场高度集中。
• 中国市场增长：根据CWEA数据，2014-2024年我国风电新增装机容量年均复合增长率超过14%。
• 风机大型化趋势：随着成本压力和市场竞争加剧，风机大型化趋势明显提速，陆上和海上风电平均单机容量分别从2014年的1.8MW和3.9MW提升至2024年的5.9MW和10MW。

2. 德力佳扩产事件

• 项目背景：德力佳于2026年1月25日公告与无锡宛山湖产业发展有限公司、羊尖镇人民政府签署合作协议，推进10MW以上风电用变速箱研发制造项目。
• 投资规模：项目总投资50亿元，将显著提升德力佳的生产规模和交付能力。
• 市场地位：该项目有助于德力佳巩固其在风电齿轮箱领域的市场竞争力和行业地位。

3. 风电齿轮箱市场前景

• 市场容量：风电主齿轮箱是风电机组关键部件之一，2024年全球风电用主齿轮箱市场规模约为58.27亿美元。
• 未来增长：预计到2030年，该市场规模将达到83.70亿美元，年均复合增长率显著。
• 受益因素：风电行业持续增长及风机大型化趋势推动齿轮箱市场需求扩大。

关键信息

行业投资建议

• 齿轮箱环节：建议关注德力佳、威力传动、中国高速传动，受益于深远海风电加速和风电大型化。
• 塔筒/管桩/主轴环节：建议关注天顺风能、海力风电、大金重工、泰胜风能、金雷股份，受益于风机大型化。
• 整机环节：建议关注三一重能、运达股份。

风险提示

• 风机大型化不及预期
• 海外贸易壁垒加剧
• 原材料涨价风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%到15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%到5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%到10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

其他信息

• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断。
• 分析师声明：王金帅具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，不与报告推荐直接相关。
• 版权说明：本报告版权仅归江海证券有限公司所有，未经授权不得复制、引用或转载。

总结

风电设备行业在全球风电装机容量持续增长的背景下，呈现出良好的发展势头。风机大型化趋势显著，推动了风电主齿轮箱等关键部件的市场需求。德力佳的扩产项目将进一步提升其市场竞争力，成为行业关注的重点。投资者可重点关注齿轮箱、塔筒/管桩/主轴及整机环节的相关企业，但需注意潜在风险，如风机大型化不及预期、海外贸易壁垒和原材料价格波动等。