深度报告-20230215-天风证券-电气设备行业风电齿轮箱_大型化和技术路线演进带来行业新机会_零部件公司积极扩产受益需求释放_24页_1mb

风电齿轮箱行业总结

核心内容

风电齿轮箱是风力发电机的核心传动部件，承担将风轮动力传递给发电机并调整转速的重要功能。由于其工作环境恶劣且载荷难以预测，齿轮箱的故障率较高，对性能和品质要求极为严格。齿轮箱的品质主要取决于其核心零部件如齿轮、轴承等的性能，因此零部件供应商在行业中占据重要地位。

主要观点

• 风机大型化趋势：风机大型化推动了齿轮箱的大型化，提升了对齿轮箱性能的要求，进一步加深了行业技术壁垒。
• 技术路线演进：风电技术路线经历了从双馈、直驱到半直驱的演变，其中半直驱技术在海上风电中更具优势，因具备较低故障率和成本优势。
• 行业格局：全球风电齿轮箱市场由南高齿、采埃孚、威能极三家企业占据主导地位，合计市场份额约70%。
• 零部件企业受益：随着风机大型化和半直驱技术推广，齿轮箱零部件企业迎来发展契机，如广大特材、海锅股份等。

关键信息

齿轮箱行业现状

• 齿轮箱是风力发电机组中技术壁垒最高的部件之一，其故障率直接影响整机运行。
• 齿轮箱零部件包括行星销轴、行星齿轮、太阳轮、内齿圈、扭力臂等，对材料性能、加工精度有较高要求。
• 风电齿轮箱企业主要集中在南高齿、采埃孚、威能极三家企业，它们在陆上和海上风电市场均有布局。

风电齿轮箱零部件供应商

• 广大特材：以特钢材料起家，已向风电领域延伸，具备风电齿轮钢、主轴、法兰、轮毂等零部件生产能力。
• 海锅股份：专注于大型锻件生产，具备海上风电齿轮箱锻件生产能力，计划通过扩产满足市场需求。

风电齿轮箱零部件企业分析

广大特材

• 业务布局：
  • 以特钢材料为核心业务，产品包括风电齿轮钢、主轴、法兰、轮毂等。
  • 向上下游延伸，布局风电铸件、锻件、精加工等业务。
  • 已启动多个扩产项目，包括海上风电铸件、齿轮箱零部件精加工等。
• 竞争优势：
  • 具备丰富的熔炼与精加工经验。
  • 有原材料自供能力，实现一体化优势。
  • 拥有国际先进水平的特钢材料产品。
• 扩产进展：
  • 齿轮箱零部件精加工项目已开始试产出货。
  • 项目预计2022年底完全投产，届时将形成约8.4万件的精加工产能。
• 风险提示：
  • 行业需求不及预期。
  • 技术迭代可能影响市场需求。
  • 行业竞争加剧可能压缩利润空间。
  • 新项目投产不及预期可能影响收入和盈利。

海锅股份

• 业务布局：
  • 主营大中型装备专用锻件，产品应用于油气开采、风电、机械装备等领域。
  • 风电锻件业务增长迅速，已成为公司主要收入来源之一。
  • 计划通过多个募投项目扩产，满足大兆瓦齿轮箱零部件需求。
• 竞争优势：
  • 具备大型锻件生产能力，尤其在海上风电领域有明显优势。
  • 技术改造和自动化项目提升生产效率和降低成本。
• 扩产项目：
  • 高品质锻造扩产及技术改造项目：预计2023年5月底投产，新增2.2万吨锻件产能。
  • 高端装备关键零组件精密加工项目：预计2023年6月底投产，新增5,000吨深海设备专用件、6,000吨风电设备专用件产能。
  • 年产10万吨风电齿轮箱锻件自动化专线项目：预计提升产能至20.7万吨，显著增强市场竞争力。
• 风险提示：
  • 行业需求不及预期。
  • 技术迭代可能影响市场需求。
  • 行业竞争加剧可能压缩利润空间。
  • 新项目投产不及预期可能影响收入和盈利。

总结

风电齿轮箱作为风力发电机组的关键部件，其性能直接影响风机运行效率和寿命。随着风机大型化和半直驱技术的普及，齿轮箱零部件需求持续增长，为相关企业带来新的市场机会。广大特材和海锅股份作为关键零部件供应商，具备较强的技术能力和生产经验，同时通过扩产和自动化提升竞争力。未来，随着海上风电的发展，这两家企业的市场地位有望进一步巩固。