20250511-开源证券-建筑材料行业周报_央行降准降息助楼市企稳_关注建材投资机会_22页_3mb

报告摘要

建筑材料行业周报：2025年5月11日
投资评级：看好（维持）

市场行情与估值表现
本周建筑材料指数上涨25.5%，跑赢沪深300指数0.55个百分点。近三个月涨幅达177%，远超沪深300的下跌18.8%；但近一年建材指数下跌427%，跑输沪深300的上涨491%。板块整体估值方面，本周PE为26.28倍（剔除异常值后），PB为11.1倍，均位于A股全行业末位。

水泥板块
全国PO425散装水泥均价为32368元/吨，环比下跌27.5%。区域分化显著：东北上涨5.83%、华北上涨12.6%、华东下跌6.84%、华南下跌3.63%、华中下跌8.53%、西南暴跌9.09%、西北下跌13.1%。熟料库存全国库容比达63.24%，环比降0.56个百分点。主要原材料动力煤价格周环比跌21.6%，水泥-煤炭价差缩窄27.1%。推荐标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等，关注低估值修复机会。

玻璃板块
浮法玻璃现货均价131900元/吨，环比跌0.9%；期货结算价跌60.1%。全国浮法玻璃库存5817万重量箱，环比增35.4%，回升至2024年同期水平。光伏玻璃均价13516元/重量箱，环比跌28.1%，库存压力显现。主要原材料中，重质纯碱现货价涨7.1%，但期货价跌40.1%，库存增0.61%、开工率降1.7个百分点。石油焦、重油及天然气价格均环比下跌。推荐关注力诺药包、山东药玻（药用玻璃），玻纤板块推荐中国巨石，受益标的包括中材科技、长海股份等。

玻璃纤维板块
无碱粗纱价格暂稳，主流报价：2400tex直接纱3700-4500元/吨、SMC纱4800-5000元/吨、喷射纱5500-6600元/吨。电子纱G75报价8800-9200元/吨，市场整体预期谨慎，部分企业库存压力较大，短期价格承压。

消费建材板块
原材料价格小幅波动：原油6380美元/桶，周涨37.9%但同比下降23.52%；沥青4290元/吨，同比跌50.9%；丙烯酸6750元/吨，同比涨0.75%；钛白粉14740元/吨，同比跌9.57%。推荐三棵树（渠道下沉）、东方雨虹（防水龙头）、伟星新材（零售占比高）、坚朗五金，受益标的包括北新建材（涂料、防水业务拓展）。

风险提示
经济增速放缓、原材料成本上升、房地产销售回暖不及预期、保交楼进展滞后、房企流动性风险、基建落地不及预期等。

重点数据回顾