20250507-格林期货-央行宣布降准降息_4页_372kb

格林大华期货研究院2025年5月7日专题报告分析显示，中国人民银行宣布实施降准降息政策，以支持实体经济发展和稳定市场预期。具体措施包括：自5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由150%下调至140%，14天期逆回购及临时正逆回购操作利率维持在7天期利率基础上加减点确定；常备借贷便利利率表同步调整，隔夜、7天、1个月利率分别降至225%、240%、275%，均下调10个基点。此外，自5月15日起，金融机构存款准备金率下调0.5个百分点（不含5%准备金率机构），汽车金融公司和金融租赁公司准备金率下调5个百分点，释放约1万亿元长期资金，金融机构平均存款准备金率从66%降至62%。

本次降准降息符合市场预期，但降息节奏较预期更快。央行行长表示，降息前因汇率因素受制约，近期人民币兑美元升值（美元兑在岸人民币回落至7.22附近）提供了政策窗口。市场此前普遍预计年内7天逆回购利率将下调30个基点，分两次实施，但本次仅下调10个基点，力度相对温和。预计LPR将同步下降约0.1个百分点。同时，结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2%。个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年以上首套房贷利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整，预计每年为居民节省利息超200亿元，助力房地产市场企稳。

央行还推出多项政策工具：设立5000亿元消费与养老再贷款，增加3000亿元支农支小再贷款，科技创新和技术改造再贷款额度由5000亿元增至8000亿元，并创设科技创新债券风险分担机制，通过低成本再贷款资金支持科创企业债券发行。同时，将证券基金保险公司互换便利和股票增持回购再贷款额度合并为8000亿元，优化资本市场支持工具。

政策出台后，长期债券收益率先跌后涨，10年期国债现券收益率在4月7日收盘上行约2个基点，3年期以下国债收益率下行，收益率曲线走陡。国债期货方面，30年期主力品种TL2506开盘低开后震荡下行，截至上午收盘下跌0.49%。市场认为本次降息幅度较小，短期内可能不再出台降息政策。此外，何副总理将赴瑞士与美方会晤，但中美达成实质协议时间尚不确定。当前宏观环境下，长期国债收益率上行空间有限，料将维持宽幅震荡走势。需关注降息后资金利率下行幅度，若资金成本显著降低或利好债券多头。