20240426-华创证券-传音控股-688036.SH-2023年报及2024一季报点评_手机市场份额稳步提升_新兴业态动能十足_6页_606kb

传音控股（688036）2023年报及2024一季报点评 总结

1. 财务表现亮点：

• 业绩高速增长：
  • 公司2023年营收623亿元，同比增长34%；净利润553.7亿元，同比增长123%。2024Q1营业收入174亿元，同比增长88%，净利润162.6亿元，同比增长210%。
• 盈利能力增强：华创证券上调盈利预测，预计2024-2026年净利润（归母）分别为6398亿、7592亿和9089亿元，对应市盈率分别为21倍、18倍、15倍。

2. 业务亮点：

• 市场地位提升：
  • 全球智能机市占率在2023年达到81%（排名第五），同比提升21个百分点；2024Q1升至9.9%，排名第四，同比提升42个百分点。
  • 非洲智能机市场份额超40%，排名第一；南亚市场在巴基斯坦、孟加拉国、印度等区域保持领先。
• 新业态拓展：
  • 数码配件、家电及移动互联网生态构建加速，与网易、腾讯等头部企业开展合作，多款应用月活用户超千万，如Boomplay、Phoenix等。
• AI创新布局：
  • 2023年推动多项AI+在研项目（如变色龙虹彩技术、AIGC平台等），布局AI驱动的创新应用，迎合手机新一代创新周期。

3. 投资建议：

• 给予2024年23倍PE，目标价1825元/股，维持“强推”评级，主要基于新兴市场拓展和多元业务增长潜力。

4. 风险提示：

• 下游需求不及预期、新兴市场开拓未达预期、AI业务拓展缓慢等风险。