20240428-德邦证券-传音控股-688036.SH-2023年度报告_2024年第一季度报告点评_营收利润大幅增长_市场份额稳步提升_4页_901kb

传音控股公司点评

研究机构：德邦研究所
证券代码：688036.SH
评级：买入（维持）

投资要点

1. 业绩亮眼，增长强劲：2023年全年营收同比增长336.9%，归母净利润增长122.93%；2024年一季度单季度归母净利润同比增长210.3%。公司通过开拓新兴市场和产品结构升级实现高速增长。

2. 全球市场份额提升：在全球手机市场中份额持续扩大，尤其在非洲、巴基斯坦、印度等新兴市场表现强劲，智能手机品牌排名居前。

3. 产品结构优化与技术创新：智能手机销量占比从2022年的约17%提升至2023年的82.5%，高端产品占比提升；AI技术赋能用户体验，发布多款创新产品和技术。

4. 移动互联与生态布局：加速拓展数码配件、家用电器等新业务，并与网易、腾讯等互联网公司合作，构建AIoT智能生态。

5. 高分红回馈股东：2023年现金分红超48亿元，股利支付率达87.4%，股东回报水平较高。

投资建议
上调2024-2026年业绩预测，维持“买入”评级，目标PE分别为1830倍、1521倍、1318倍。看好公司在新兴市场的长期增长潜力及AI技术的战略布局。

风险提示

• 消费电子市场需求波动
• 智能手机行业竞争加剧
• 新业务拓展不及预期