20160829-东北证券-钢铁行业动态报告_债转股呼之欲出_持续看好秋季行情_18页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年8月29日，主要围绕钢铁行业的债转股政策预期、供需格局变化、钢价走势及行业动态展开，整体观点为**“债转股呼之欲出，持续看好秋季行情”**。报告指出，随着去产能持续推进和政策支持，钢铁行业在短期内仍将维持积极态势，市场对钢价上涨、国企改革、债转股等多重因素保持乐观。

主要观点

1. 债转股政策呼之欲出：

   • 国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》，提出支持有发展潜力的钢铁企业进行债转股。
   • 债转股实施将对钢铁行业产生较大影响，尤其对高资产负债率企业。
   • 抚顺特钢作为债转股潜力标的，受到重点关注，若推进顺利，其估值仍有提升空间。

2. 去产能加速，秋季行情预期乐观：

   • 钢铁行业去产能呈现加速态势，各省市下半年目标调高，预计完成4500万吨任务量。
   • 供给侧改革、需求释放、国企改革、业绩分化等多重因素共振，推动秋季行情乐观，甚至可能超预期。

3. 钢价稳步上行，钢强矿弱格局未变：

   • 本周钢材价格指数同比涨幅接近25%，而铁矿石价格指数与去年基本持平。
   • 钢价上涨主要得益于供给侧改革带来的供给收缩和需求预期回暖，钢强矿弱格局持续。

4. 市场表现优于大盘：

   • 申万钢铁指数本周上涨0.15%，排名所有28个板块第4位，连续四周领先大盘。
   • 普钢板块表现强势，涨幅达0.69%，而特钢板块微跌0.63%。
   • 个股方面，凤形股份、三钢闽光、扬子新材等涨幅居前，部分公司如*ST韶钢、华菱钢铁等月涨幅显著。

5. 库存水平低位，钢坯价格冲高：

   • 社会库存连续6周增加，但整体仍处于2010年以来低位。
   • 钢坯库存持续减少，价格冲高至5月份以来最高点，反映市场供需关系趋紧。

关键信息

一、行业动态

• 政策支持：国务院推动债转股，支持有发展潜力的钢铁企业。
• 去产能进展：河北、四川、云南、辽宁等地钢铁去产能任务进展明显，部分省份已完成阶段性目标。
• 环保限产：多地进入限产阶段，对供给形成抑制，支撑钢价上涨。
• 产能转移：部分钢铁企业计划向海外转移产能，如河北文安钢铁与中冶集团在马来西亚建厂。

二、市场表现

• 板块涨幅：申万钢铁指数上涨0.15%，普钢板块涨幅最大。
• 个股表现：凤形股份、三钢闽光、扬子新材等涨幅居前，*ST韶钢、华菱钢铁等月涨幅显著。
• 市净率：钢铁板块市净率维持在年内高点，表明市场对公司价值的认可。

三、供需格局

• 高炉开工率微升：全国高炉开工率80.66%，处于6月以来较高水平。
• 产量收缩：8月中旬粗钢产量微幅下降，预计8月下旬产量仍将继续收缩。
• 库存情况：社会库存连续增加，钢厂库存处于低位，反映需求强劲。

四、价格走势

• 钢材价格持续上涨：Mysteel综合钢价指数上涨1.81%，月环比上涨8.59%，年同比上涨24.83%。
• 铁矿石价格震荡：铁矿石价格指数与去年持平，但受国产矿上涨影响，综合矿价指数小幅支撑。

五、公司动态

• 半年报盈利改善：多家钢铁企业半年报显示盈利同比大幅改善，如新兴铸管、太钢不锈、三钢闽光等。
• 重组与投资：青岛特钢拟重组，武钢集团处置低效资产，鞍钢股份与关联方签订节能项目合同。
• 新业务拓展：永兴特钢推进新材料转型，金洲管道推进军工战略。

六、国际动态

• 国际钢铁市场：全球钢铁产量微降，越南进口钢材主要来自中国。
• 反倾销政策：印度对中国冷卷征收临时反倾销税，对出口形成压力。
• 铁矿石生产商：福蒂斯丘净利润大增，成本下降，体现行业整合优势。

重点推荐标的

风险提示

• 债转股实施不确定性：市场化债转股仍面临政策边界、实施路径等挑战。
• 需求释放不及预期：房地产、基建等下游需求若不及预期，可能抑制钢价上涨。
• 铁矿石供给增加：三季度铁矿石供给可能增加，或对钢价形成压制。
• 环保限产释放：9月环保限产压力可能扩大，影响钢坯供给和价格上涨。

总结

报告强调了债转股政策对钢铁行业的潜在影响，同时指出去产能加速、需求释放、国企改革等多重利好因素将推动钢铁行业进入秋季行情。市场表现显示，钢铁板块整体优于大盘，普钢板块持续强势，而特钢、铁矿石等子板块表现分化。尽管存在一定的不确定性，但整体仍维持积极预期，推荐关注具备国企改革、债转股、新材料转型、军工战略等多重驱动的个股。