20260401-华泰期货-宏观日报_中游开工持续分化_8页_1mb

中游开工持续分化总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年一季度中国多个行业的发展情况，重点聚焦于中游行业的开工率变化以及相关市场数据。报告涵盖了生产行业、服务行业、上游、中游和下游行业的运行态势，并提供了多张图表和数据支持，帮助读者全面了解当前市场动态。

主要观点

1. 生产行业动态

• 华为发布2025年年度报告：华为2025年全球销售收入达8809亿元人民币，净利润为680亿元人民币，同比增长。研发投入达到1923亿元人民币，占全年收入的21.8%，近十年累计研发投入超过13820亿元人民币。
• 美国对伊朗战事表态：美国总统特朗普表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此前与伊朗达成协议。

2. 服务行业动态

• 中国人民银行货币政策委员会例会：会议指出我国经济运行总体平稳、稳中有进，但面临供强需弱、外部冲击等问题。建议继续实施适度宽松的货币政策，加强货币与财政政策的协同，以促进经济稳定增长和物价合理回升。

3. 行业运行情况

上游行业

• 黑色金属：铁矿、线材价格小幅回落。
• 农业：猪肉价格持续回落。
• 能源：国际原油、LNG价格小幅上行。

中游行业

• 化工：PX开工率低位，PTA开工率上行，聚酯开工率低位。
• 能源：电厂耗煤量处于中位。
• 农业：生猪制品开工率上行。

下游行业

• 地产：二线城市商品房销售小幅回落。
• 服务：国内航班班次减少。

关键信息

行业价格指标跟踪（3月31日）

风险提示

• 经济政策超预期：可能对市场产生重大影响。
• 全球地缘政治冲突：如美国与伊朗局势，可能引发市场波动。

图表说明

• 图1至图17展示了多个行业的关键指标，如煤炭日均耗煤量、PTA开工率、国内航班执行情况、商品房成交数据等，为行业分析提供了直观的参考依据。

本期分析研究员

• 徐闻宇：华泰期货研究院研究员，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。

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