20251225-华泰期货-宏观日报_关注上游价格分化_中游开工淡季_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了2025年12月24日前后，中国多个行业在生产、服务及下游市场方面的运行情况，涵盖了能源、化工、房地产、交通运输等领域。文档指出，上游行业价格分化明显，中游行业开工率受季节性因素影响维持低位，下游市场则呈现部分回暖迹象。

主要观点

上游行业

1. 能源：
   • 国际原油价格近期有所回升，WTI原油和Brent原油价格分别上涨5.90%和5.87%。
   • 液化天然气价格持续回落，下跌5.47%。
   • 煤炭价格小幅下降，下降0.37%。
2. 化工：
   • PTA价格大幅回升，上涨7.44%。
   • 聚乙烯价格小幅回落，下跌2.82%。
   • 尿素价格小幅上涨，上涨2.33%。
   • 纯碱价格微涨，上涨0.23%。

中游行业

1. 化工：
   • 化工品开工率维持低位。
2. 能源：
   • 电厂耗煤量有所提高，显示能源需求增加。
3. 基建：
   • 道路沥青开工率回落，表明基建活动有所放缓。

下游行业

1. 地产：
   • 一、二、三线城市商品房销售持续回暖。
   • 30大中城市商品房成交套数和面积均有所上升。
2. 服务：
   • 国内航班班次回落，显示出行需求减弱。

关键信息

政策动态

1. 交通运输部：
   • 计划在2025年开展高速公路服务区提质升级专项行动，重点提升充电服务保障能力。
2. 房地产政策：
   • 北京市放宽非京籍家庭购房条件，将五环内购房社保或个税缴纳年限由3年调减为2年，五环外由2年调减为1年。
   • 支持多子女家庭住房需求，二孩及以上的家庭可在五环内多购买一套商品住房。
3. 央行货币政策：
   • 中期借贷便利（MLF）连续10个月加量续做，12月净投放1000亿元，以保持银行体系流动性充裕。

数据图表

1. 图1：煤炭日均耗煤量（六大发电集团）
2. 图2：煤炭库存（秦皇岛港）
3. 图3：PTA开工率（国内）
4. 图4：PX开工率（国内）
5. 图5：聚酯产业链开工率
6. 图6：尿素开工率（山东企业）
7. 图7：全国电影票房当日人次
8. 图8：国内航班执行情况
9. 图9：国际航班执行情况
10. 图10：30大中城市商品房成交套数（一线城市）
11. 图11：30大中城市商品房成交套数（二线城市）
12. 图12：30大中城市商品房成交套数（三线城市）
13. 图13：30大中城市商品房成交面积（一线城市）
14. 图14：30大中城市商品房成交面积（二线城市）
15. 图15：30大中城市商品房成交面积（三线城市）
16. 图16：沥青开工率（国内样本企业）
17. 图17：重点行业价格指标跟踪（包括农业、有色金属、黑色金属、非金属、能源和化工）

风险提示

• 经济政策超预期：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 全球地缘政治冲突：国际局势不稳定可能对能源和原材料价格造成冲击。

本期分析研究员信息

• 徐闻宇
  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

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