宏观专题报告：生产、消费、投资继续复苏，出口尚在低位-20230409-东北证券-32页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2023年4月9日，主要分析了当前中国宏观经济的多个关键指标，包括生产、消费、投资、出口、就业和物价等方面，评估经济复苏态势，并指出潜在风险。

主要观点

1. 生产持续回暖

• 发电行业：4月3日，六大发电集团日均耗煤量为76.39万吨，同比上升10.65%，显示电力生产持续向好。
• 钢铁行业：全国高炉开工率83.87%，同比上升6.42个百分点；唐山钢厂高炉开工率58.73%，同比增加6.35个百分点，产能利用率76.83%，同比上升9.56个百分点。
• 汽车行业：半钢胎汽车轮胎开工率73.47%，同比上升6.36个百分点；全钢胎汽车轮胎开工率68.85%，同比增长19.42个百分点。
• 化工行业：PTA工厂负荷率75.57%，同比下降0.77个百分点；江浙织机负荷率67.86%，同比上升3.95个百分点。
• 炼焦煤行业：国内独立焦化厂焦炉生产率75.40%，同比下降2.70个百分点。

2. 内需强劲复苏

• 出行数据：一线城市地铁出行人数7天平均为857.15百万人次/天，低于2019年同期；二线城市地铁出行人数7天平均为150.56百万人次/天，同比上升71.96%，远超2019年同期；全国迁徙规模指数较去年同比增长175.84%。国内航班执行情况7天平均为11850班次/天，较去年同比增长292.40%。一二三四五线城市拥堵指数均超过2019年同期，其中一线城市最为突出。
• 乘用车市场：截至3月31日，乘用车批发销量4周平均同比上升6.50%，零售销量4周平均同比上升3.25%。
• 电影票房：4月5日，电影票房7天移动平均为1.07亿元，较去年同期增长321.68%，涨幅持续扩大。
• 餐饮消费：1—2月份，全国餐饮收入同比增长9.2%。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积7天平均为48.63万平方米，同比上升58.19%；年初至4月5日，商品房成交面积累计同比7.57%，持续扩大。100大中城市成交土地面积同比增加8.28%，成交土地总价同比下降1.32%。其中，一线城市成交土地面积同比-1.34%，成交土地总价同比-33.86%；二线城市成交土地面积同比4.41%，成交土地总价同比5.21%；三线城市成交土地面积同比10.44%，成交土地总价同比5.33%。
• 基建投资：石油沥青装置开工率38.50%，较去年同期上升12.90个百分点；全国水泥发运率43.43%，环比上升0.38个百分点；庞源租赁塔吊吨米利用率55.90%，同比下降2.6个百分点，但环比上升。

3. 外需景气度仍处低位

• 出口数据：中国出口集装箱运价指数为958.43，同比下降70.09%，环比略有下降。
• 中韩越出口：3月韩国出口同比-13.60%，越南出口同比-13.19%，均处于负增长区间。
• 国际指数：波罗的海干散货指数1560.00，同比下降26.69%，环比上升11.19%。

4. 就业市场仍偏弱

• 招聘数据：截至4月2日当周，新增招聘帖数同比下降44.96%，新增招聘公司数量同比下降30.72%，均维持在低位。

5. 物价涨跌不一

• 生活资料：蔬菜价格环比下跌，同比降幅略有收窄；水果价格震荡；猪肉价格环比略有下降，但同比上涨8.58%。
• 生产资料：原油价格略有上升，焦煤、螺纹钢、水泥价格有所下降。

关键信息

• 经济复苏：生产、消费、投资均呈现回暖趋势，但出口仍处于低位。
• 数据来源：Wind、东北证券。
• 风险提示：疫情对经济的负面影响强于预期。
• 政策动态：央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕；发改委推进全国统一大市场建设；能源局推动油气与新能源融合发展。

下周重要宏观事件

研究团队

• 张陈：东北证券首席宏观分析师，北京大学经济学博士，3年证券从业经验，曾获金麒麟奖，参与多项国家社科基金项目。
• 罗琦：东北证券宏观组研究助理，中国人民大学经济学博士、硕士、学士，曾任浙商银行总行政策管理岗，获江苏省金融会计学会课题二等奖。

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