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沪锌期货日报总结

核心内容概述

2025年11月12日，沪锌期货市场整体呈现震荡走势，主力合约ZN2512价格下跌，成交量与持仓量均有所减少，反映出市场交投活跃度下降。现货市场方面，基差进一步贴水，显示期货价格与现货价格之间的差距扩大。整体来看，市场受到供应端减产和需求端疲软的双重影响，短期锌价维持震荡格局。

主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约ZN2512：

  • 开盘价：22700元/吨
  • 最高价：22720元/吨
  • 最低价：22600元/吨
  • 收盘价：22680元/吨
  • 涨跌幅：-0.18%
  • 成交量：71426手，较前一日减少约1.2万手
  • 持仓量：105905手，较前一日减少1570手

• 其他合约表现：

  • 沪锌加权：收盘22705元/吨，跌幅-0.15%
  • 沪锌2601：收盘22720元/吨，跌幅-0.18%
  • 沪锌2602：收盘22740元/吨，跌幅-0.13%
  • 沪锌2603：收盘22765元/吨，跌幅-0.09%
  • 沪锌2604：收盘22795元/吨，跌幅-0.02%
  • 沪锌2605：收盘22800元/吨，跌幅-0.11%
  • 沪锌2606：收盘22800元/吨，跌幅-0.07%
  • 沪锌2607：收盘22795元/吨，跌幅-0.20%
  • 沪锌2608：未交易
  • 沪锌2609：收盘22820元/吨，跌幅-0.15%
  • 沪锌2610：收盘22835元/吨，跌幅-0.15%

2. 现货市场情况

• 基差数据：11月12日基差为-30元/吨，较前一日扩大5元/吨，贴水幅度增加。

3. 供应端分析

• 锌精矿加工费（TC）：持续下行，国产TC集中运行在2500-3000元/金属吨。
• 冶炼利润：河南、陕西部分炼厂冶炼利润为-200元/吨。
• 减产计划：11月减产计划涉及产能15万吨，但实际减产落地进度缓慢。

4. 需求端分析

• 镀锌行业：受华北环保限产影响，开工率维持低位，走货放缓。
• 压铸锌合金：开工率52%，终端汽车配件订单同比减少10%。
• 氧化锌行业：虽有复产，但涂料需求平淡，采购以刚需为主。
• 整体需求：11月下游需求处于淡旺季过渡期，对锌价拉动有限。

关键信息

• 市场趋势：沪锌期货市场整体震荡，主力合约ZN2512小幅下跌。
• 资金动向：多空双方交投活跃度下降，部分资金获利离场。
• 供需关系：供应端减产落地缓慢，需求端疲软，市场处于供需博弈状态。
• LME库存：小幅累库，对锌价形成一定压力。
• 风险提示：需关注炼厂减产落地节奏及下游补库信号。

结论与展望

短期内，锌价将维持区间震荡，主要受制于矿端紧张与需求疲软的博弈。若炼厂减产能够顺利落地，或下游出现补库迹象，锌价可能有所反弹。但若需求持续低迷，价格或将承压下行。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。