20240511-五矿期货-铁矿石周报_铁水加速复产_关注下游需求承接能力_32页_3mb

铁矿石周报2024/05/11

01 周度要点总结

• 供应端
  全球铁矿石发运总量环比小幅下降，但澳洲发往中国铁矿量显著回升，巴西发运量环比减少。中国47港到港总量大增，库存拐点显现。

• 需求端
  日均铁水产量加速回升至2345万吨，高炉产能利用率同比上升，钢厂盈利率转好。下游需求承接能力成为关注重点。

• 库存变化
  全国45港进口铁矿库存高位回落，部分品类如球团矿、块矿出现分化，库存拐点初步形成。

• 基本面评估
  铁矿供应稳定，需求快速反弹缓解前期库存压力。钢厂利润改善驱动复产，基本面改善但需警惕需求不足导致的负反馈。

02 估值与市场逻辑

• 基差与月差
  当前铁矿石基差较低，进口利润亏损边际收窄，PB粉-超特粉价差、卡粉-PB粉价差均显著上升，市场情绪改善。

• 价格走势
  预计市场将进入区间宽幅震荡格局，短期回调空间有限，需关注铁水复产与需求韧性之间的平衡。

03 关键数据一览

• 供应端：

  • 周内到港总量上升，库存拐点初显
  • 澳洲发往中国铁矿量周环比涨98万吨
  • 烧结矿、球团矿库存同步波动

• 需求端：

  • 日均铁水产量环增383万吨至2345万吨
  • 高炉利用率超87%，钢厂利润回升

• 市场结构：

  • 基差偏低，进口利润小幅收窄
  • 短期回调空间有限，区间震荡为主